É por isso que a American Axle & Manufacturing Holdings (NYSE: AXL) é prejudicada por sua carga de dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a American Axle & Manufacturing Holdings, Inc.(NYSE:AXL) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da American Axle & Manufacturing Holdings

Qual é a dívida da American Axle & Manufacturing Holdings?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a American Axle & Manufacturing Holdings tinha US $ 2.79 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 2.92 bilhões um ano antes. No entanto, ela também tinha US $ 519.9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.27 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da American Axle & Manufacturing Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a American Axle & Manufacturing Holdings tinha passivos de US $ 1.20 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.55 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 519,9 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 838,5 milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$3,39 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber de curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 830 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, devemos observar atentamente o seu balanço. No final do dia, a American Axle & Manufacturing Holdings precisaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupássemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da American Axle & Manufacturing Holdings de 3,4, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,98 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um impacto significativo na empresa nos últimos tempos. Pior ainda, a American Axle & Manufacturing Holdings viu o seu EBIT cair 37% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, a American Axle & Manufacturing Holdings não tem qualquer hipótese de pagar a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da American Axle & Manufacturing Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a American Axle & Manufacturing Holdings produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da American Axle & Manufacturing Holdings como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. É evidente que consideramos que a American Axle & Manufacturing Holdings é realmente bastante arriscada, devido à saúde do seu balanço. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a American Axle & Manufacturing Holdings tem 2 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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