A XPEL (NASDAQ:XPEL) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a XPEL, Inc.(NASDAQ:XPEL) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Por que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da XPEL?

Como você pode ver abaixo, o XPEL tinha US $ 19,4 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 26,1 milhões no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 11,6 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 7,77 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da XPEL?

Podemos ver no balanço mais recente que o XPEL tinha passivos de US $ 36.5 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de US $ 35.6 milhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha um saldo de tesouraria de US$11,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$24,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$35,6 milhões a mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber de curto prazo.

Uma vez que as acções da XPEL negociadas publicamente valem um total de US$1,48 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é claro que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior. De qualquer forma, a XPEL praticamente não tem dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (ou a sua cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da XPEL é apenas 0,10 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 53,7 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Também é positivo o facto de a XPEL ter aumentado o seu EBIT em 24% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da XPEL para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da XPEL ascendeu a 27% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

A cobertura de juros da XPEL sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de sub-14. Mas, para dizer a verdade, sentimos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco esta impressão. Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida pela XPEL parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. É claro que não recusaríamos a confiança adicional que ganharíamos se soubéssemos que os "insiders" da XPEL têm estado a comprar acções: se estiver no mesmo comprimento de onda, pode descobrir se os "insiders" estão a comprar clicando neste link.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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