Gentherm (NASDAQ: THRM) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Gentherm Incorporated(NASDAQ: THRM) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço de miséria. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Gentherm

Qual é a dívida líquida da Gentherm?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Gentherm tinha uma dívida de US $ 222,2 milhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 234,0 milhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 151.7 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 70.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Gentherm?

Podemos ver no balanço mais recente que a Gentherm tinha passivos de US $ 325.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 264.7 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$151,7 milhões em caixa e US$309,1 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$128,8 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e contas a receber de curto prazo.

Dado que a Gentherm tem uma capitalização de mercado de US$ 1,75 bilhão, é difícil acreditar que esses passivos representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Gentherm, de 0,46, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros em 6,9 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Assim, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Para além disso, temos o prazer de informar que a Gentherm aumentou o seu EBIT em 84%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívida. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Gentherm para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Gentherm registou um fluxo de caixa livre no valor de 55% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de tesouraria livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Gentherm implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é muito animadora. Ao analisar a situação, a Gentherm parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora a dívida acarrete riscos, quando utilizada de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 1 sinal de alerta para a Gentherm que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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