비스트라의 S&P 업그레이드와 가스 확장에 비스트라(VST) 투자자들의 조치가 필요할까요?

• 11월 말, 비스트라는 로터스 인프라스트럭처 파트너스로부터 7개의 천연가스 발전소 인수를 완료하고 서부 텍사스에서 2개의 신규 가스 발전소 계획을 발표했으며, 원자력 발전 판매 계약과 발전량 확대 이후 개선된 대차대조표 강점을 반영하여 S&P 글로벌 신용 등급을 BBB-로 상향 조정했습니다.
• 최근 S&P가 비스트라의 규모, 다각화된 발전 구성, 현금 흐름에 대해 긍정적인 시각을 갖고 커버리지를 개시한 것은 원자력 및 가스 자산의 증가가 회사의 리스크 프로필과 향후 프로젝트 파이프라인을 어떻게 재편하고 있는지를 잘 보여줍니다.
• 다음으로 S&P의 투자적격 등급 승격이 비스트라의 투자 내러티브와 인식된 리스크-수익률 트레이드오프에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 살펴봅니다.

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비스트라 투자 내러티브 요약

비스트라를 보유하려면 원자재 변동과 규제 압력에도 불구하고 원자력, 가스, 성장하는 청정 자산의 조합이 탄력적인 현금 창출을 지원할 수 있다고 믿어야 합니다. 단기적으로 핵심 촉매제는 신규 및 인수 발전의 실행이며, 가장 큰 리스크는 여전히 약 3배에 달하는 레버리지와 리파이낸싱 수요입니다. 최근의 신용 업그레이드와 자산 거래는 도움이 되지만 대차대조표 리스크를 제거하지는 못합니다.

최근 발표된 내용 중 S&P가 비스트라의 장기 신용등급을 BBB-로 상향 조정한 것은 자금 조달 비용과 리파이낸싱 유연성에 직접적인 영향을 미치기 때문에 가장 관련성이 있어 보입니다. 투자적격 등급이 유지될 경우, 비스트라가 로터스 가스 플랜트와 신규 서부 텍사스 발전소를 증설함에 따라 부채 헤드룸에 대한 우려가 다소 완화될 수 있지만, 이러한 확장된 사업에서 안정적인 수익을 창출하는 데 대한 기준도 높아집니다.

그러나 투자적격 등급을 받았더라도 투자자들은 Vistra의 높은 레버리지로 인해 신용 상태가 악화될 경우 위험에 노출될 수 있다는 점을 유의해야 합니다.

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Vistra의 내러티브는 2028년까지 245억 달러의 매출과 34억 달러의 수익을 예상합니다. 이를 위해서는 연간 9.8%의 매출 성장과 현재의 22억 달러에서 약 12억 달러의 수익 증가가 필요합니다.

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다른 관점 살펴보기

Simply Wall St 커뮤니티의 12개 적정 가치 추정치는 주당 약 142달러에서 375달러에 달하며, 이는 의견이 얼마나 다양할 수 있는지를 보여줍니다. 이러한 폭에 비추어 볼 때, 로터스 거래와 최근 프로젝트 이후 Vistra의 가스 및 원자력 발자국 증가는 향후 수익 회복력과 대차대조표 위험에 대해 어떻게 생각하는지에 영향을 미칠 수 있으므로 결정하기 전에 여러 관점을 비교해 보는 것이 좋습니다.

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