캘리포니아의 10% 유틸리티 수익률 보존이 셈프라(SRE)의 투자 내러티브에 변화를 가져올까요?

• 2025년 초, 캘리포니아 공공요금위원회는 4-1로 Sempra가 소유한 샌디에이고 가스 및 전기와 남부 캘리포니아 가스가 소비자 옹호 단체의 훨씬 낮은 수준 인하 압력에도 불구하고 2026년까지 10% 정도의 수익률을 유지할 수 있도록 허용하기로 의결했습니다.
• 이 결정은 에너지 경제성과 유틸리티 수익성에 대한 지속적인 정치적 긴장을 강조하는 동시에 Sempra의 캘리포니아 유틸리티의 미래 수익에 대한 가시성을 강화합니다.
• 이제 캘리포니아에서 약 10%의 허용 수익률을 확보하는 것이 셈프라의 광범위한 투자 이야기와 향후 수익 프로필에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 살펴보겠습니다.

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셈프라 투자 내러티브 요약

셈프라를 보유하려면 캘리포니아와 텍사스의 예측 가능한 수익과 LNG 성장에 크게 의존하는 규제된 유틸리티 스토리에 익숙해져야 합니다. 허용 수익률을 10% 가까이 유지하기로 한 CPUC의 결정은 캘리포니아에서 셈프라의 단기 수익 가시성을 실질적으로 뒷받침하지만, 가장 큰 위험은 허용 수익률을 다시 검토하거나 새로운 경제성 제약을 부과할 수 있는 향후 규제 또는 입법적 변화 가능성으로 남아 있습니다.

이러한 결정과 함께 최근 Sempra가 2029년까지 장기 수익 성장 목표를 재확인한 것은 규제 요금 기반과 배당 안정성 및 자본 계획에 자금을 지원하는 LNG 현금 흐름의 증가라는 동일한 주제와 직접적으로 연결됩니다. 캘리포니아 규제 당국이 고객 비용과 유틸리티 수익성의 균형을 얼마나 잘 유지하느냐가 이러한 성장 목표와 자본 재활용 노력이 주주들이 기대하는 수익 프로필로 이어질지 여부에 결정적인 영향을 미칠 것입니다.

그러나 이번 결정은 셈프라의 현재 수익 가시성을 뒷받침하지만, 투자자들은 캘리포니아의 규제 및 정치적 배경이 여전히...

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셈프라의 내러티브는 2028년까지 166억 달러의 매출과 38억 달러의 수익을 예상합니다.

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