워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 뉴저지 리소스 코퍼레이션 (NYSE:NJR)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
뉴저지 리소스의 순부채란 무엇인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월에 뉴저지 리소스의 부채는 전년도와 거의 동일한 32억 달러입니다. 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 동일합니다.
뉴저지 리소스의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 뉴저지 리소스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 9억 6,200만 달러, 그 이후에는 37억 2,000만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금은 274만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 2억 6,920만 달러에 달합니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 44억 1천만 달러 더 많습니다.
이 부족액이 회사의 시가총액인 41억 3,000만 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 가설적으로 회사가 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요할 것입니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
뉴저지 리소스의 EBITDA 대비 부채 비율은 6.0으로 다소 높은 편이며, 이는 의미 있는 부채 부담을 나타냅니다. 하지만 좋은 소식은 이자보상배율이 3.2배로 상당히 안정적이라는 점으로, 책임감 있게 채무를 상환할 수 있음을 시사합니다. 투자자들은 또한 뉴저지 리소스가 지난 12개월 동안 EBIT가 12% 감소했다는 사실에 대해 고민해야 합니다. 이런 식으로 계속 부채를 감당하는 것은 포고 스틱으로 뜨거운 커피를 배달하는 것과 같습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 뉴저지 리소스가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래의 수익입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 뉴저지 리소스는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 뉴저지 리소스의 순부채 대 EBITDA와 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 실적은 모두 부채 수준에 다소 불편함을 느끼게 합니다. 그리고 총 부채 수준조차도 큰 신뢰를 주지 못합니다. 또한 뉴저지 리소스와 같은 가스 유틸리티 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 유의해야 합니다. 논의된 데이터 포인트를 고려한 결과, 뉴저지 리소스는 부채가 너무 많다고 생각합니다. 일부 투자자들은 이런 종류의 위험한 플레이를 좋아하지만, 저희는 그런 플레이를 좋아하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 뉴저지 리소스에 대한 두 가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 다소 불쾌한 경고 신호입니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때, 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 New Jersey Resources 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.