Atmos Energy (NYSE :ATO)는 부채 사용으로 약간의 위험을 감수합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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Atmos Energy의 부채란 무엇인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 12월 현재 Atmos Energy의 부채는 84억 6,000만 달러로 1년 동안 74억 9,000만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 반대로 7억 1,170만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 77억 6,600만 달러입니다.

아트모스 에너지의 부채 살펴보기

가장 최근 대차 대조표를 보면 아트모스 에너지는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 11.7억 달러, 그 이후에는 125억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 7억 1,170만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 6억 2,890만 달러의 채권이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 124억 달러 더 많습니다.

이러한 적자가 그리 나쁘지 않은 이유는 Atmos Energy의 가치가 미화 244억 달러에 달하므로, 필요하다면 대차대조표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문입니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

EBITDA 대비 순부채가 3.7인 Atmos Energy는 상당히 눈에 띄는 부채를 보유하고 있습니다. 하지만 8.3의 높은 이자보상배율은 부채를 쉽게 상환할 수 있음을 시사합니다. Atmos Energy는 작년에 EBIT가 24% 증가했으며, 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것으로 예상됩니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Atmos Energy의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 아트모스 에너지는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

아트모스 에너지의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과, 이 분석에서는 마이너스를 기록했지만 다른 요인들을 고려하면 훨씬 더 나은 결과를 얻을 수 있습니다. 예를 들어 EBIT 성장률은 놀라웠습니다. 또한 Atmos Energy와 같은 가스 유틸리티 산업 기업은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때 Atmos Energy는 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 투자하기 전에 알아두어야 할 Atmos Energy의 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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