데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. ZIM Integrated Shipping Services Ltd.(NYSE:ZIM)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 비즈니스에 도움을 줍니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 점입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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ZIM 통합 배송 서비스의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 ZIM 통합 배송 서비스의 부채는 1억 2,180만 달러로 1년 전의 1억 8,800만 달러에서 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 18억 8천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 16억 7천만 달러입니다.
ZIM 통합 배송 서비스의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 ZIM 통합 배송 서비스는 1년 이내에 미화 25억 2천만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 33억 7천만 달러의 부채가 만기됩니다. 반면에 현금은 18억 8천만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 5억 6,250만 달러에 달합니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 35억 3천만 달러 더 많습니다.
이 적자는 15억 9,000만 달러 규모의 회사에 그림자를 드리우며, 마치 인간 위에 우뚝 솟은 거인처럼 보입니다. 따라서 우리는 의심할 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국, ZIM Integrated Shipping Services는 현재 채권자들에게 돈을 지불해야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채보다 현금이 더 많다는 점을 감안할 때, ZIM Integrated Shipping Services가 부채가 많다는 사실에도 불구하고 부채를 감당할 수 있을 것으로 확신합니다. 부채에 대한 대부분의 정보를 대차대조표에서 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 ZIM 통합 배송 서비스가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
12개월 동안 ZIM 통합 배송 서비스는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 59% 감소한 52억 달러로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 ZIM 통합 배송 서비스는 얼마나 위험할까요?
ZIM 통합 배송 서비스는 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 있었지만, 9억 4천만 달러의 플러스 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주식이 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 향후 매출(및 현금 흐름)에 대한 투명성이 부족하다는 점을 고려할 때, 첫 대규모 매출을 달성할 때까지는 불안한 상황입니다. 저희로서는 리스크가 높은 사업입니다. ZIM 통합 배송 서비스처럼 리스크가 큰 회사의 경우 저는 항상 장기적인 수익 및 매출 추세를 주시하는 편입니다. 다행히도 클릭하면 수익, 매출 및 운영 현금 흐름에 대한 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.