워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:SAIA)의 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
사이아의 부채는 얼마나 될까요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 현재 Saia의 부채는 1년 전보다 7,200만 달러 증가한 7,200만 달러입니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 1,230만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 5,970만 달러로 더 적습니다.
사이아의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 사이아는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3억 3,780만 달러, 그 이후에는 3억 9,900만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금은 1230만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 3억 4580만 달러입니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3억 7,870만 달러 더 많습니다.
물론 사이아의 시가총액이 109억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 하지만 어느 쪽이든 Saia는 순부채가 거의 없으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
사이아는 순부채가 거의 없는데, 이는 순부채 대 EBITDA 비율이 0.09에 불과한 것에서 알 수 있습니다. 다행히도 작년 한 해 동안 지불한 이자보다 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 올림픽 피겨 스케이팅 선수가 피루엣을 처리하는 것처럼 부채를 처리할 수 있다고 말할 수 있습니다. 좋은 소식은 사이아가 12개월 동안 EBIT를 3.0% 증가시켰기 때문에 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 Saia의 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
그러나 기업이 서류상의 이익으로 부채를 갚을 수는 없으며, 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 사이아는 총 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 신뢰할 수 없는 잉여현금흐름을 가진 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래의 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
우리의 견해
사이아의 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력과 순부채 대 EBITDA 비율은 부채를 감당할 수 있다는 안도감을 주었습니다. 그러나 사실 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 과정에서 우리는 손톱을 갉아먹었습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 사이아는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 지속적인 모니터링이 필요할 만큼 부채 수준이 높다는 점입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 사이아에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.