워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NASDAQ:JBHT)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
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J.B. 헌트 운송 서비스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월 기준 JB 헌트 운송 서비스의 부채는 13억 7천만 달러로 1년 전의 12억 4천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 642만 달러도 보유하고 있었기 때문에 순 부채는 13억 달러입니다.
JB 헌트 운송 서비스의 대차 대조표는 얼마나 강력합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 JB 헌트 운송 서비스는 1 년 이내에 15 억 4 천만 달러의 부채가 있고 그 이후에는 27 억 2 천만 달러의 부채가 만기됩니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 642만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 12억 7천만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 29억 3,000만 달러 더 많습니다.
공개적으로 거래되는 J.B. 헌트 운송 서비스 주식의 가치가 총 170억 달러에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 부채가 충분하기 때문에 앞으로도 주주들이 대차 대조표를 계속 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
J.B. 헌트 트랜스포트 서비스의 순부채는 EBITDA의 0.79배에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 15.4배에 달하는 EBIT로 이자 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 경영진이 작년에 있었던 29%의 EBIT 감소가 반복되는 것을 막지 못한다면 JB 헌트 트랜스포트 서비스에게 부채 부담의 적정성은 매우 중요해질 수 있습니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 J.B. 헌트 운송 서비스가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 J.B. 헌트 운송 서비스는 EBIT의 12%에 해당하는 잉여현금흐름을 보고했는데, 이는 매우 낮은 수치입니다. 이렇게 낮은 현금 전환율은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
우리의 견해
JB 헌트 트랜스포트 서비스의 EBIT 성장 능력이나 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력 모두 부채를 더 감당할 수 있는 능력에 대한 확신을 주지 못했습니다. 하지만 좋은 소식은 이 회사가 이자 비용을 EBIT로 쉽게 충당할 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 위에서 언급 한 모든 각도를 살펴보면 J.B. 헌트 운송 서비스는 부채로 인해 다소 위험한 투자로 보입니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만 주의해야 할 사항입니다. 대차 대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, J.B. 헌트 운송 서비스에 대해 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.