어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Golden Ocean Group Limited(NASDAQ:GOGL)도 부채를 활용합니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
골든오션그룹의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 기준 골든 오션 그룹의 부채는 13억 7천만 달러로 1년 전의 11억 2천만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반면에 1억 1,640만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 12억 5,000만 달러입니다.
골든 오션 그룹의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 골든 오션 그룹은 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 미화 226.2억 달러, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 미화 13.4억 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1억 1,640만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 9,220만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 13억 6,000만 달러 더 많습니다.
골든오션그룹의 시가총액은 25억 4,000만 달러이므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
골든오션그룹의 순부채 대 EBITDA 비율 3.9배는 걱정하지 않지만, 이자 커버리지가 2.2배로 매우 낮은 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 설상가상으로 골든오션 그룹의 EBIT는 작년에 52% 감소했습니다. 수익이 계속해서 이러한 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 하도록 설득하는 것보다 더 어려운 일이 될 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있는 골든오션그룹의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 최근 3년을 살펴보면 골든오션그룹은 EBIT의 32%에 불과한 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
솔직히 말해서 골든오션그룹의 이자 충당 능력과 EBIT 성장률(미흡한) 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 그러나 적어도 총 부채 수준은 그렇게 나쁘지 않습니다. 저희는 골든 오션 그룹이 대차대조표의 건전성을 고려할 때 매우 위험하다고 생각합니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 골든 오션 그룹은 투자 분석에서 4 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 무시해서는 안됩니다....
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Golden Ocean Group 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.