(NASDAQ:PANW) 는 방금 양호한 실적을 발표했지만 주가는 크게 움직이지 않았습니다. 당사의 분석에 따르면 투자자들이 몇 가지 유망한 세부 사항을 놓치고 있을 수 있습니다.
팔로알토 네트웍스의 수익 자세히 보기
기업이 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
따라서 실제로 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 비현금성 이익이 일정 수준 이상 발생한다는 의미에서 발생비율이 양수인 것은 문제가 되지 않지만, 발생비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는다는 의미이므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
팔로알토 네트웍스의 올해부터 2024년 10월까지 발생주의 비율은 -0.20입니다. 이는 현금 전환이 매우 우수하며, 작년의 수익이 실제로 잉여 현금 흐름을 상당히 과소평가하고 있다는 것을 의미합니다. 실제로 지난해 잉여 현금 흐름은 31억 달러로 법정 이익인 27억 3천만 달러보다 훨씬 많았습니다. 팔로알토 네트웍스의 주주들은 지난 12개월 동안 잉여 현금 흐름이 개선되었다는 사실에 만족하고 있습니다. 그러나 최근의 세금 혜택과 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
비정상적인 항목이 수익에 어떤 영향을 미치나요?
팔로알토 네트웍스는 지난 12개월 동안 2억 4,700만 달러 상당의 비정상적인 항목으로 인해 수익이 감소했으며, 이러한 비정상적인 항목이 반영된 높은 현금 전환율을 달성할 수 있었습니다. 이는 비현금성 비용으로 인해 서류상 이익이 감소하는 회사에서 흔히 볼 수 있는 모습입니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일견 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 살펴본 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국, 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 팔로알토 네트웍스가 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면 다른 모든 것이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
비정상적인 세금 상황
발생률에서 한 걸음 더 나아가, 팔로알토 네트웍스는 17억 달러의 이익에 기여한 세금 혜택으로 이익을 얻었습니다. 회사가 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는다는 것은 항상 주목할 만한 일입니다. 물론 표면적으로는 세금 혜택을 받는 것은 좋은 일입니다. 하지만 이런 종류의 혜택은 예약한 연도에만 영향을 미치고 일회성으로 끝나는 경우가 많다는 것이 단점입니다. 세금 혜택이 반복되지 않을 경우, 적어도 강력한 성장이 없을 경우 법정 이익 수준이 떨어질 것으로 예상됩니다. 따라서 세금 혜택을 받는 것은 좋다고 생각하지만, 법정 이익이 기업의 지속 가능한 수익력을 과장할 수 있는 위험이 증가한다는 것을 의미하기도 합니다.
팔로알토 네트웍스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결론적으로, 팔로알토 네트웍스의 발생률과 특이한 항목은 모두 법정 이익이 상당히 보수적일 수 있음을 시사하지만, 세금 혜택의 존재로 인해 지속 가능하지 않은 방식으로 수치가 부풀려지고 있을 수 있습니다. 이러한 모든 요소를 고려할 때, 팔로알토 네트웍스의 기본 수익력은 적어도 법정 수치만큼은 좋다고 말할 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있습니다. 이를 돕기 위해 팔로알토 네트웍스 주식을 구매하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 마음에 들지 않습니다!)를 발견했습니다.
저희는 팔로알토 네트웍스의 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞춰 조사했습니다. 그리고 그 요인을 모두 통과했습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라가면서' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Palo Alto Networks 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.