오픈 텍스트 (NASDAQ :OTEX)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 Open Text Corporation(NASDAQ:OTEX)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려스러운 일일까요?

부채는 왜 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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오픈 텍스트는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 Open Text의 부채는 85억 2천만 달러로 1년 동안 50억 2천만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 10억 1천만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순부채는 75억 1천만 달러입니다.

오픈 텍스트의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 오픈 텍스트는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 29.6억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 9.45억 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 10억 1,000만 달러와 8억 1,430만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 106억 달러 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액 105억 달러를 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 가설적으로 회사가 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 한다면 극심한 희석이 필요할 것입니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

오픈 텍스트의 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(5.2)과 이자 비용의 1.7배에 불과한 이자 커버리지라는 이중고에 직면해 있습니다. 즉, 부채가 많은 것으로 간주할 수 있습니다. 반면에 Open Text는 작년에 EBIT가 30% 증가했습니다. 이러한 성장이 지속된다면, 부채는 유난히 더운 여름에 부족한 식수처럼 증발할 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Open Text가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 Open Text는 예상보다 훨씬 높은 98%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.

우리의 견해

오픈 텍스트의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 이번 분석에서 매우 긍정적이었으며, EBIT 성장률도 마찬가지였습니다. 반면, 이자 비용을 EBIT로 충당하기 위해 고군분투하고 있다는 점은 저희의 신뢰를 약화시켰습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 오픈 텍스트의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채는 잠재적 수익률을 높이는 긍정적인 측면이 있지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 오픈 텍스트에 대해 알아야 할 5가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 한 가지가 마음에 들지 않습니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있으시다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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