비트코인 매입을 위한 MSTR의 지속적인 주식 발행이 자본 배분 내러티브를 재편할까요?

• 이번 주 초, Strategy(구 MicroStrategy)는 장내 주식 판매와 우선주 공모를 통해 850개의 비트코인을 추가로 인수하여 세계 최대 기업 비트코인 보유업체로서의 입지를 더욱 확대했다고 발표했습니다.
• 이러한 접근 방식은 지분 희석에 대한 주주들의 지속적인 우려를 해소하고, 빠른 비트코인 축적을 위한 자금 조달을 위해 주식 발행에 의존하는 회사의 행태를 새롭게 조명합니다.
• 비트코인 인수 자금을 마련하기 위한 지속적인 자본 조달이 어떻게 진화하는 투자 내러티브를 형성하고 있는지 살펴볼 것입니다.

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전략의 투자 스토리는 무엇인가요?

의 주주가 되려면 기업 비트코인 축적의 탄력성과 장기적 가치, 그리고 그 논문에 자금을 지원하기 위해 주식과 우선주를 사용하려는 회사의 의지를 믿어야 합니다. 최근 신규 장내 주식과 우선주 발행으로 뒷받침된 850비트코인 매입은 자본 희석에 다시 주목하게 하고, 회사가 더 강력한 주주 역풍에 직면하기 전에 이 자금 조달 모델을 얼마나 더 추진할 수 있는지에 대한 새로운 의문을 제기합니다. 비트코인 상승에도 불구하고 최근의 주가 약세는 펀더멘털보다는 이러한 지속적인 희석 위험과 관련이 있는 것으로 보이며, 단기적인 촉매제는 신규 비트코인 매입이 궁극적으로 가치를 창출할지 아니면 단지 주가에 압력을 가할지와 밀접한 관련이 있는 것으로 보입니다. 이 뉴스의 영향은 희석과 비트코인에 대한 지속적인 노출을 통해 순전히 성과를 유지할 수 있는 능력에 대한 면밀한 조사를 강화하기 때문에 위험과 촉매제 모두에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다. 수익 가이던스와 과거 수익 성장은 여전히 인상적이지만, 이제 비트코인과 회사의 자본 구조 결정에 대한 정서에 따라 주가가 크게 좌우될 것으로 보입니다.

하지만 모든 투자자가 희석에 초점을 맞추고 있는 것은 아니며, 이러한 리스크는 계속해서 주가를 압박하고 있습니다.

저희가 작성한 밸류에이션 보고서에 따르면 스트래티직의 현재 주가는 상당히 적정할 수 있습니다.

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