최근 주가 하락 이후 마이크로소프트(MSFT)를 재평가할 때인가?

• Microsoft 주식이 현재 수준에서 여전히 좋은 가치를 제공하는지 궁금하다면 주가 이야기와 비즈니스의 기본 가치를 분리하는 것부터 시작하는 것이 도움이 됩니다.
• 최근 Microsoft 주가는 지난주 1.6% 상승했고, 지난 한 달 동안 거의 보합세를 보였으며, 현재까지 10.8% 하락했지만 3년 동안 35.4%, 5년 동안 78.9%의 상승률을 보이고 있습니다.
• 최근 헤드라인은 인공 지능, 대규모 클라우드 인프라, 다른 기술 리더와의 파트너십에서 Microsoft의 역할에 초점을 맞추고 있습니다. 이 모든 것이 투자자들이 장기적인 잠재력과 위험에 대해 생각하는 방식을 형성합니다. 이러한 배경은 최근 주가가 여러 지점에서 열광과 신중한 태도를 보이는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
• 간단히 월스트리트의 가치평가를 살펴보면 Microsoft는 6점 만점에 6점을 받았습니다. 다음으로 다양한 가치평가 방법을 살펴본 다음, 이러한 방법을 종합하여 보다 명확한 가치관으로 정리하는 방법으로 마무리하겠습니다.

Microsoft는 작년에 -6.6%의 수익률을 기록했습니다. 다른 소프트웨어 산업과 비교하여 어떻게 비교되는지 살펴보세요.

접근 방식 1: Microsoft 할인된 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름(DCF) 모델은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 이를 다시 현재의 달러로 할인하여 기업의 현재 가치를 추정합니다. 이 모델은 단순히 보고된 수익이 아니라 기업이 주주를 위해 창출할 수 있는 현금에 초점을 맞춥니다.

Microsoft의 경우, 이 모델은 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법을 사용합니다. 최근 12개월 잉여 현금 흐름은 약 937억 달러입니다. 분석가 및 추정치를 명목상으로 표현하면 2030년까지 예상 잉여현금흐름은 1,811억 달러에 달하며, 2026년부터 2035년까지 일련의 연간 추정치는 화폐의 시간 가치와 위험을 반영하여 다시 할인된 금액으로 계산됩니다.

이러한 할인된 현금흐름을 더하면 주당 570.40달러의 내재가치가 추정됩니다. 최근 주가인 421.92달러와 비교했을 때, DCF 결과는 이 추정치보다 약 26.0% 할인된 가격에 주식이 거래되고 있음을 의미합니다. 이는 이 현금 흐름 기반 보기에서 Microsoft 주식이 저평가되어 있음을 시사합니다.

결과: 저평가됨

할인된 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Microsoft는 26.0% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 저평가된 우량 주식 51개를 더 찾아보세요.

Microsoft의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Microsoft 가격 대비 수익(P/E)

수익성 있는 회사의 경우, P/E 비율은 수익 1달러당 지불하는 금액을 측정하는 간단한 방법으로, 현금 흐름이나 장부 가치 기반 모델보다 더 쉽게 관련시킬 수 있는 경우가 많습니다.

"정상적인" P/E는 수익이 얼마나 빨리 성장할 것으로 예상되는지, 그리고 그 수익이 얼마나 위험할 수 있는지에 따라 달라집니다. 일반적으로 성장률이 높고 인지된 위험이 낮을수록 P/E가 높아지는 반면, 성장률이 느리거나 불확실성이 높을수록 P/E가 낮아지는 경향이 있습니다.

Microsoft는 현재 25.03배의 P/E로 거래되고 있습니다. 이는 소프트웨어 산업 평균 P/E인 약 28.27배보다 낮고, 피어 그룹 평균인 30.59배보다 낮은 수준입니다. 단순히 월스트리트에서 제시하는 Microsoft의 '적정 주가수익비율'은 40.81배로, 수익 성장, 업종, 이익률, 시가총액, 리스크 프로필 등의 요소를 바탕으로 모델이 제시하는 P/E 수준입니다.

이 공정 배율은 이러한 회사별 동인을 단일 벤치마크로 통합하기 때문에 동종 업계 또는 전체 업계와 단순 비교하는 것 이상의 의미를 갖습니다. Microsoft의 현재 주가수익비율 25.03배를 공정 비율 40.81배로 설정하면 이 수익 배수 보기에서 주식이 저평가된 것으로 표시됩니다.

결과: 저평가

P/E 비율은 하나의 이야기를 말해 주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자가 이끄는 19대 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Microsoft 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가에 대해 생각하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. 내러티브는 여러분이 믿는 숫자에 Microsoft에 대한 명확한 스토리를 첨부하고, AI 인프라 구축, Copilot 채택 또는 장기 마진에 대한 여러분의 견해를 명시적인 예측과 현재의 421.92달러 주가와 직접 비교할 수 있는 공정 가치에 연결함으로써 비율과 모델이 멈추는 지점을 포착합니다.

Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에서 내러티브는 미래의 매출, 수익 및 이익률에 대한 가정을 설정할 수 있는 간편한 도구입니다. 그런 다음 플랫폼은 이를 공정 가치로 전환하여 실시간 시장 가격과 비교함으로써 하나의 "모든 것에 맞는" 모델에 의존하지 않고도 Microsoft 주식이 특정 관점에서 매력적으로 보이는지 또는 비싼지 결정할 수 있도록 도와줍니다.

수익, OpenAI 계약 변경 또는 새로운 자본 지출 지침과 같은 새로운 정보가 유입되면 내러티브가 업데이트되므로, Microsoft 뷰는 오래된 스프레드시트가 아닌 최신 데이터에 연결됩니다. 막연한 낙관이나 비관론이 아닌 명확한 가정에 근거하여 주당 360달러 정도의 신중한 가치 평가부터 700달러 이상의 낙관적인 견해까지, 투자자가 동일한 사실을 어떻게 해석하는지 확인할 수 있습니다.

하지만 Microsoft의 경우, 두 가지 주요 Microsoft 내러티브의 미리 보기를 통해 쉽게 이해할 수 있도록 하겠습니다:

각 내러티브는 현재 주가인 421.92달러에서 시작하지만, 가치에 대해서는 서로 다른 위치에 놓여 있습니다. 두 가지 내러티브를 모두 읽어보면 주식에 대한 결정을 내리기 전에 자신의 견해를 스트레스 테스트할 수 있는 유용한 방법입니다.

🐂 마이크로소프트 강세 사례

이 강세장의 공정 가치: 주당 US$466.00

이 공정 가치에 대한 내재 할인은 US$421.92로 약 9.5% 저평가되어 있습니다.

모델에 사용된 매출 성장 가정: 9.8%

• 저자는 Microsoft가 상당한 잉여 현금 흐름, 높은 영업 마진, 투자 사례를 뒷받침하는 강력한 순 현금 포지션으로 재무적으로 견고하다고 생각합니다.
• 막대한 AI 및 클라우드 관련 자본 지출은 무모한 지출의 징후가 아니라 Azure 및 AI 워크로드에 대한 강력한 수요에 대한 합리적인 대응으로 이해해야 합니다.
• 규제와 OpenAI 파트너십에 대한 주요 리스크는 인정하지만, 현재 주가는 신중하게 모델링된 공정 가치보다 낮다는 결론을 내리고 있습니다.

🐻 마이크로소프트 베어 사례

이 보다 신중한 내러티브의 공정 가치: 주당 US$333.48

해당 공정 가치에 대한 내재 프리미엄: US$421.92: 약 26.5% 고평가됨

모델에 사용된 매출 성장 가정: 9.5%

• 필자는 Microsoft가 AI, Azure, 생산성 소프트웨어, LinkedIn 전반에서 성장할 것으로 예상하지만, 현재 밸류에이션은 여전히 이러한 펀더멘털보다 앞서 있다고 보고 있습니다.
• 건전한 이익률, 잠재적 마진 확대, 지속적인 자사주 매입에 의존하지만, 이러한 요소는 이미 주가에 충분히 반영된 것으로 간주합니다.
• 클라우드 경쟁, 규제 조사, 일부 부문의 성장 둔화, 현금 흐름이 본격화되기 전에 AI 기대감이 가격에 반영될 가능성 등이 리스크로 지적되고 있습니다.

이 두 가지 내러티브를 종합하면, 9%에서 10% 정도의 비슷한 장기 매출 성장 가정을 사용하는 투자자가 마진, 자본 배분, 규제에 대한 견해와 현재 Microsoft의 주당 421.92달러에 이미 반영된 AI 스토리의 정도에 따라 어떻게 매우 다른 공정 가치에 도달할 수 있는지를 보여줍니다.

이 두 가지 관점뿐만 아니라 다른 투자자들이 동일한 수익 및 현금 흐름 데이터에 대해 어떻게 가격을 책정하는지 비교하고 싶다면, 각 공정 가치 라인을 실제 시장 가격과 비교하여 설정할 수 있는 Microsoft에 대한 광범위한 커뮤니티 내러티브를 살펴보는 것이 좋습니다.

이러한 결과가 장기적인 성장, 위험 및 가치 평가와 어떻게 연결되는지 확인하려면 Simply Wall St에서 Microsoft에 대한 전체 커뮤니티 내러티브를 확인하세요. 관심 목록이나 포트폴리오에 추가하면 스토리가 발전할 때 알림을 받을 수 있습니다.

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