최근 주가 하락 이후 마이크로소프트(MSFT)에 기회가 있을까요?

• Microsoft가 여전히 현재 가격으로 매수할 가치가 있는지 또는 시장이 이미 가격을 책정했는지 궁금하다면, 이 글에서는 투자한 1달러당 얻는 이익에 초점을 맞추고자 합니다.
• 최근 주가는 396.86달러로 7일 동안 4.0%, 30일 동안 13.7%, 현재까지 16.1% 하락했지만, 1년 동안 2.4%, 3년 동안 60.4%, 5년 동안 76.9% 상승했습니다. 이러한 수치는 투자자들이 위험과 보상 프로필에 대해 어떻게 생각하는지에 영향을 줄 수 있습니다.
• 최근 Microsoft에 대한 헤드라인은 인공 지능, 클라우드 인프라, 생산성 소프트웨어와 같은 장기적인 테마에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 테마는 기술 부문에서의 향후 역할에 대한 기대감을 계속 형성하고 있습니다. 동시에 경쟁, 규제 및 자본 배분에 대한 지속적인 논의로 인해 투자자들은 최근 주가 경로보다 더 많은 것을 고려해야 합니다.
• 주식의 저평가 여부를 테스트하는 6가지 체크리스트에서 Microsoft는 6점 만점에 5점을 받았습니다. 다음으로 투자자들이 사용하는 주요 밸류에이션 접근법을 비교한 후, 보다 완전한 그림을 그릴 수 있는 가치에 대한 다른 사고 방식으로 마무리하겠습니다.

Microsoft는 작년에 -2.4%의 수익률을 기록했습니다. 다른 소프트웨어 산업과 비교하면 어떤 차이가 있는지 알아보세요.

접근 방식 1: Microsoft 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름(DCF) 모델은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 필요한 수익률을 사용하여 이를 현재로 할인하여 기업의 가치를 추정합니다.

Microsoft의 경우, 이 모델은 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법을 사용하여 지난 12개월간 약 937억 달러의 잉여현금흐름을 기준으로 합니다. 애널리스트가 향후 몇 년 동안의 잉여현금흐름 추정치를 제공하면 Simply Wall St가 추가 추정을 합니다. 2030년까지 예상되는 잉여현금흐름은 1,648억 달러이며, 이 모델에서는 2035년까지 매년 할인된 값을 제공합니다.

이러한 할인된 현금흐름을 더하면 주당 455.35달러의 내재가치가 추정됩니다. 최근 주가인 396.86달러와 비교했을 때 DCF는 이 추정치보다 약 12.8% 할인된 가격으로 거래되고 있음을 의미하며, 이는 이 모델에서 주가가 저평가되어 있음을 나타냅니다.

결과: 저평가됨

할인 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Microsoft는 12.8% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 저평가된 56개의 우량 주식을 더 찾아보세요.

Microsoft의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Microsoft 가격 대비 수익(P/E)

Microsoft와 같이 수익성이 높은 회사의 경우, P/E 비율은 현재 수익 1달러당 지불하는 금액에 대해 생각해 볼 수 있는 유용한 방법입니다. P/E가 높을수록 성장 기대치가 높거나 인지된 위험이 낮고, P/E가 낮을수록 성장 기대치가 약하거나 인지된 위험이 높을 수 있습니다.

Microsoft는 현재 약 24.7배의 P/E에서 거래되고 있습니다. 이는 소프트웨어 산업 평균인 25.4배에 가깝고 피어 그룹 평균인 29.0배보다 낮은 수준으로, 시장이 유사한 대형 소프트웨어 기업에 비해 다소 보수적으로 수익을 평가하고 있음을 시사합니다.

Simply Wall St는 또한 수익 성장 프로필, 업종, 이익률, 시가총액, 위험 요인을 고려할 때 Microsoft에 더 적합한 P/E를 추정하기 위해 독자적인 "공정 비율"을 사용합니다. Microsoft의 이 공정 비율은 44.5배로, 현재 24.7배보다 의미 있게 높습니다. 공정 비율은 광범위한 피어 또는 업계 비교가 아닌 회사별 동인을 통합하기 때문에 밸류에이션이 이러한 특성에 어떻게 부합하는지를 더 자세히 파악할 수 있습니다. 이 기준에 따르면 Microsoft의 현재 P/E는 공정 주가수익비율보다 훨씬 낮으며, 이는 수익 배수 기준으로 주가가 더 낮은 밸류에이션에 거래되고 있음을 나타냅니다.

결과: P/E 기준 잠재적 저평가 상태

P/E 비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자 주도 기업 23곳을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Microsoft 내러티브 선택

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸는데, 공정 가치 추정치와 미래 매출, 수익, 마진에 대한 가정 등 관심 있는 수치에 Microsoft에 대한 명확한 스토리를 첨부하는 내러티브를 소개해드리겠습니다.

Simply Wall St의 내러티브는 Microsoft의 비즈니스 스토리에 대한 사용자의 견해, 가정을 바탕으로 만든 재무 예측, 그리고 그 결과인 공정 가치를 현재 주가와 비교하여 이를 기회로 볼지 경고 신호로 볼지 결정할 수 있는 세 가지 요소를 연결합니다.

이러한 내러티브는 Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에 있으며, 쉽게 만들고 조정할 수 있고 수익, 뉴스 또는 지침과 같은 새로운 정보가 플랫폼에 추가되면 자동으로 업데이트됩니다. 따라서 스토리와 가치 평가는 시간에 고정되지 않고 데이터와 함께 움직입니다.

예를 들어, 플랫폼의 한 Microsoft 내러티브는 현재 주당 약 335.64달러의 공정 가치를 부여하는 반면, 다른 내러티브는 626.86달러에 가깝고 세 번째는 약 400.85달러입니다. 이는 같은 기업이지만 성장, 마진, 리스크에 대한 가정이 다른 투자자들이 현재 주가가 매력적으로 보이는지, 아니면 과대평가된 것인지에 대해 매우 다른 결론에 도달할 수 있음을 보여줍니다.

하지만 Microsoft의 경우 두 가지 주요 Microsoft 내러티브 미리 보기를 통해 쉽게 이해할 수 있도록 하겠습니다:

이 두 가지 사례는 서로 반대되는 측면에서 현재 주가를 분석하므로 성장, 경쟁 및 제품 강점에 대한 서로 다른 가정이 가치에 대한 매우 다른 관점으로 어떻게 변환되는지 확인할 수 있습니다.

🐂 Microsoft 불 사례

이 내러티브의 공정 가치: 주당 US$423.14

이 공정 가치에 대한 내재 할인: US$396.86: 약 6.2% 저평가됨

매출 성장 가정: 10%

• 클라우드 및 AI 워크로드를 주요 성장 동력으로 삼아 Copilot, Azure AI 및 생산성 소프트웨어 전반에 걸친 AI 통합을 기반으로 장기적인 성장을 이룰 것으로 보고 있습니다.
• 경쟁 및 규제 리스크에도 불구하고 클라우드, AI, 디지털 서비스에 대한 강력한 수요로 인해 Azure, Office 365, 사이버 보안, Activision Blizzard를 통한 게임 등 주요 사업 부문이 수혜를 받을 것으로 예상.
• 고마진 AI 서비스와 반복적인 엔터프라이즈 소프트웨어가 뒷받침하는 견고한 매출 성장과 확고한 이익 마진을 가정하고, 이러한 동인을 반영한 미래 주가수익비율(P/E)에 밸류에이션을 고정했습니다.

🐻 Microsoft 베어 사례

이 내러티브의 공정 가치: 주당 US$335.64

이 공정 가치에 대한 내재 프리미엄 US$396.86: 약 18.2% 고평가됨

매출 성장 가정: 3.8%

• 무료 또는 저가 생산성 도구와의 경쟁, Office 365 라이선스 성장 둔화 가능성, PC 및 노트북 수요 변화에 따른 Windows 관련 매출에 대한 압박을 지적합니다.
• Xbox 하드웨어가 모바일 및 PC 게임, 크로스 플레이, 진정한 독점 타이틀의 감소로 인해 구조적으로 어려움을 겪을 것으로 보고 있으며, Activision Blizzard가 더 많은 콘텐츠와 모바일 타이틀을 에코시스템에 도입하더라도 마찬가지입니다.
• 클라우드와 다각화가 일부 리스크를 상쇄할 수 있다는 점을 인정하면서도 부문별 성장률을 보다 신중하게 고려하고 전반적인 확장이 완만할 것으로 예상하여 공정가치 추정치를 낮게 책정했습니다.

이 두 가지 내러티브는 성장, 경쟁, 제품력에 대한 각자의 기대치를 연결하면 396.86달러의 Microsoft라는 동일한 출발점이 어떻게 매우 다른 결론으로 이어질 수 있는지 보여줍니다.

다른 투자자들이 Microsoft에 대한 이야기, 예측 및 가치 사이에 어떻게 점을 연결하고 있는지 확인하려면 커뮤니티 내러티브를 출발점으로 삼아 자신의 견해와 일치할 때까지 가정을 조정할 수 있습니다.

숫자가 어떻게 시장을 형성하는 스토리가 되는지 궁금하신가요? 커뮤니티 내러티브 살펴보기

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