AI 투자 추진과 최근 주가 하락 이후에도 Microsoft는 여전히 상승 여력이 있을까요?

• 지난 몇 년 동안의 강세에도 불구하고 Microsoft가 여전히 고려할 가치가 있는지 또는 잠재적인 상승 여력이 이미 대부분 가격에 반영되어 있는지 궁금하다면 이 글을 읽어보세요.
• 지난 3년 동안 주가가 100.2%, 5년 동안 128.1% 상승하는 등 장기적으로 탄탄한 실적을 보였지만 최근 주가는 지난주 1.0%, 지난달에는 6.2% 하락하며 주춤하고 있습니다. 하지만 여전히 올해 들어 14.3%, 1년 전보다 7.8% 높은 수준입니다.
• 최근 헤드라인은 Microsoft가 AI 인프라와 클라우드 파트너십에 대한 투자를 늘리면서 차세대 엔터프라이즈 소프트웨어 수요의 중심에 서 있다는 이야기를 강화하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 동시에 인수 및 파트너십에 대한 지속적인 규제 조사가 진행되면서 최근의 주가 급등락을 설명하는 데 도움이 되는 불확실성이 더해졌습니다.
• 우리의 프레임워크에서 이 주식은 현재 6개의 밸류에이션 점검 항목 중 4점을 받고 있으며, 이는 다년간의 랠리 이후에도 여러 지표에서 저평가된 것으로 보입니다. 다음에서는 다양한 밸류에이션 접근법이 현재 Microsoft에 대해 시사하는 바를 살펴보고, 이 글의 후반부에서는 일반적인 비율을 넘어서는 보다 미묘한 가치에 대해 살펴보겠습니다.

Microsoft는 작년에 7.8%의 수익률을 기록했습니다. 이 수치가 다른 소프트웨어 업계와 어떻게 비교되는지 살펴보세요.

접근 방식 1: Microsoft 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 이를 다시 현재 가치로 할인하여 기업의 가치를 추정합니다. Microsoft의 경우, 이 2단계 잉여현금흐름-자본 모델에서는 지난 12개월간의 잉여현금흐름 약 894억 달러에서 시작하여 향후 몇 년간 애널리스트의 예측을 사용하며, Simply Wall St는 그 이상의 성장을 추산합니다.

이 프레임워크에 따르면 Microsoft의 잉여 현금 흐름은 2035년까지 약 3,698억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 2030년까지 약 2,062억 달러로 중간 예측됩니다. 그런 다음 이러한 미래 현금 흐름은 위험과 시간 가치를 반영하여 현재 가치로 다시 할인됩니다.

이 모든 것을 종합하면 이 모델은 주당 약 602.49달러의 내재가치에 도달하며, 이는 주식이 공정가치 대비 약 20.6% 할인된 가격에 거래되고 있음을 의미합니다. 이를 바탕으로 DCF는 Microsoft의 현재 주가가 의미 있는 안전 마진을 남기고 있다고 제안합니다.

결과: 저평가

할인 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Microsoft는 20.6% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이를 추적하거나 현금 흐름에 따라 저평가된 908개의 주식을 더 찾아보세요.

Microsoft의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Microsoft 가격과 수익 비교

Microsoft와 같이 수익성이 높은 기존 기업의 경우, 주가수익비율은 투자자가 현재 지불하는 금액과 회사의 현재 수익력을 직접 연결하기 때문에 밸류에이션을 생각할 때 가장 직관적인 방법인 경우가 많습니다.

간단히 말해서, 기대 성장이 높고 인지된 위험이 낮을수록 일반적으로 더 높거나 더 관대한 주가수익비율을 정당화하며, 성장이 더디거나 불확실성이 높을수록 일반적으로 더 낮은 배수를 보장합니다. Microsoft는 현재 약 33.9배의 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 소프트웨어 산업 평균인 약 32.9배를 약간 상회하고 피어 그룹 평균인 약 32.5배에 근접한 수준입니다.

단순히 월스트리트의 공정 주가수익비율 프레임워크는 이러한 단순 비교에서 한 걸음 더 나아가 수익 성장 전망, 수익성, 규모, 산업 및 위험 프로필을 고려할 때 Microsoft가 거래되어야 하는 주가수익비율 배수를 추정합니다. Microsoft의 경우 이 공정 배율은 약 52.7배로 계산되며, 이는 펀더멘털에 비해 현재 33.9배의 배수가 늘어났다기보다는 보수적으로 보인다는 것을 의미합니다.

이 기준에 따르면 Microsoft는 공정 배율로 판단할 때 경쟁사 대비 약간 비싸더라도 저평가된 것으로 보입니다.

결과: 저평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1444개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Microsoft 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 말씀드렸으니, Microsoft에 대한 견해를 명확한 스토리로 전환하여 미래에 대한 믿음을 일련의 예측과 연결하고 마지막으로 현재 가격과 비교할 수 있는 공정 가치로 연결할 수 있는 간단한 프레임워크인 내러티브를 소개해 드리겠습니다.

내러티브는 매출 성장, 마진 및 위험에 대해 기대하는 바를 설명하는 숫자 뒤에 숨은 이야기입니다. 그러면 플랫폼은 이를 재무 예측과 공정 가치 추정치로 변환하여 이미 수백만 명의 투자자가 사용하고 있는 Simply Wall St 커뮤니티 페이지에 표시합니다.

내러티브는 플랫폼에 상주하기 때문에 새로운 정보가 도착하면 동적으로 업데이트됩니다. 수익, 뉴스 또는 가이던스로 인해 Microsoft에 대한 전망이 변경되면 공정 가치에 어떤 영향을 미치는지, 현재 주가와의 격차가 매수, 보유 또는 매도를 시사하는지 여부를 즉시 확인할 수 있습니다.

예를 들어, 커뮤니티의 보수적인 Microsoft 내러티브에서는 AI 지출이 많고, 성장이 둔화되며, 공정 가치가 360달러에 가깝다고 가정할 수 있습니다. 보다 낙관적인 내러티브에서는 두 자릿수의 지속적인 클라우드 및 AI 성장을 고려하여 625달러에 가까운 공정 가치에 도달할 수 있으며, 이는 두 가지 합리적인 이야기가 어떻게 매우 다른 결정을 이끌어낼 수 있는지 보여줍니다.

하지만 Microsoft의 경우 두 가지 주요 Microsoft 내러티브의 미리 보기를 통해 쉽게 이해할 수 있도록 하겠습니다:

마이크로소프트 불 사례

공정 가치: $625.41

현재 가격 대비 내재된 저평가: 23.6%

매출 성장 가정: 15.28%

• AI 및 클라우드 통합 가속화와 고정 구독 모델을 지속적인 고마진 성장과 예측 가능한 수익의 원동력으로 보고 있습니다.
• Azure, 보안 및 백로그의 확장이 AI 자본 지출 증가에도 불구하고 잉여 현금 흐름의 증가와 이익 마진의 소폭 개선을 지원할 것으로 예상합니다.
• Microsoft가 두 자릿수 매출과 수익 성장을 유지할 수 있다는 분석가들의 컨센서스와 대체로 일치하며, 일부 투자자들은 프리미엄 배수와 600달러 초반까지의 잠재적 상승 여력을 정당화하는 것으로 보고 있습니다.

🐻 마이크로소프트 베어 케이스

공정 가치: $420.00

현재 가격 대비 내재된 고평가: 14.0%

매출 성장 가정: -0.78%

• PC 시장 축소, Xbox 하드웨어 입지 약화, Windows 사용자 경험 악화로 인한 역풍을 고려할 때 AI 과대광고로 인해 밸류에이션이 지나치게 높아졌다고 주장합니다.
• AI 모델이 상품화되고 가격 책정력이 약화되면 막대한 AI 데이터 센터 자본 지출로 인해 마진과 같은 Microsoft의 기존 소프트웨어가 약화될 수 있다고 경고합니다.
• AI가 좌석당 Office 수익을 잠식할 수 있으며, 소비자와 개발자의 선호도가 약화되면 궁극적으로 Azure와 기업의 지배력이 약화될 수 있다는 구조적 위험을 강조합니다.

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