월간 19.6 %의 급등과 AI 푸시 이후에도 Microsoft (MSFT)는 여전히 매력적일까요?

• 주당 약 429달러의 Microsoft가 여전히 공정한 거래인지, 아니면 비싸 보이기 시작했는지 궁금하신가요? 이 글에서는 주주 또는 잠재적 구매자로서 중요한 주요 수치를 살펴봅니다.
• 지난 한 달 동안 주가는 19.6%의 수익률을 기록했습니다. 7일 수익률은 0.8% 하락했고, 1년 수익률은 9.4%를 기록했습니다. 이는 자연스럽게 향후 상승 여력과 현재 주가에 반영된 리스크가 어느 정도인지에 대한 의문을 제기합니다.
• 최근 주요 헤드라인은 선도적인 AI 개발자와의 파트너십, 많은 대기업의 핵심 클라우드 제공업체로서의 역할 등 Microsoft의 지속적인 인공지능 진출에 초점을 맞추고 있습니다. 또한 생산성 소프트웨어, 게임, 사이버 보안 분야에서의 입지에 대한 관심도 높아져 투자자들이 주가의 이면에 있는 비즈니스에 대해 어떻게 생각하는지에 영향을 미쳤습니다.
• 이어지는 섹션에서는 다양한 가치 평가 방법을 비교하여 현재 주가에 어떤 의미가 있는지 살펴보고, 이러한 모델을 보다 명확한 가치 관점으로 연결할 수 있는 실용적인 방법으로 마무리합니다.

Microsoft는 작년에 9.4%의 수익률을 기록했습니다. 이 수치가 다른 소프트웨어 업계와 어떻게 비교되는지 살펴보세요.

접근 방식 1: Microsoft 할인된 현금 흐름(DCF) 분석

할인된 현금흐름(DCF) 모델은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 필요한 수익률을 사용하여 이를 다시 현재의 가치로 할인하여 기업의 가치를 추정합니다. 이 모델은 본질적으로 미래의 달러가 지금 당장 손에 쥘 수 있는 가치가 얼마인지를 묻는 것입니다.

Microsoft에서 사용된 모델은 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법이며, 지난 12개월 잉여현금흐름 약 937억 달러에서 시작합니다. 애널리스트들은 수년 동안 잉여현금흐름 추정치를 제공해 왔으며, Simply Wall St는 자체 추정을 통해 이를 확장했습니다. 이러한 예측에 따르면 2030년 잉여현금흐름은 1,743억 달러로 추정되며, 현재 가치로 할인하면 1,057억 달러입니다. 2035년 이후의 할인 수치도 동일한 방법을 사용하여 계산합니다.

이러한 할인된 현금흐름을 모두 더하면 주당 약 530달러의 내재가치가 추정됩니다. 최근 주가가 약 429달러인 것과 비교하면, 이러한 가정에 따라 계산한 DCF 결과는 Microsoft가 약 19.0% 저평가되어 있음을 시사합니다.

결과: 저평가됨

할인 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Microsoft는 19.0% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 저평가된 우량 주식 53개를 더 찾아보세요.

Microsoft의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Microsoft 가격 대비 수익

Microsoft와 같이 수익성이 높은 회사의 경우, P/E 비율은 사용자가 지불하는 금액을 비즈니스가 이미 창출하고 있는 수익과 직접 연결하기 때문에 가치를 생각하는 데 유용한 방법입니다. 일반적으로 예상 성장률이 높고 인지된 위험이 낮으면 더 높은 P/E를 정당화할 수 있지만, 성장률이 낮고 위험이 높으면 일반적으로 더 낮고 보수적인 배수를 사용해야 합니다.

Microsoft는 현재 약 26.7배의 P/E에서 거래되고 있습니다. 이는 동종 업계 평균인 30.9배보다 낮고 소프트웨어 업계 평균인 29.4배보다 낮은 수준입니다. 단순 비교를 해보면, 같은 섹터의 많은 유사 기업보다 낮은 배수를 지불하고 있는 것입니다.

심플리 월스트리트의 공정 배율은 여기서 한 걸음 더 나아갑니다. 이는 수익 성장 프로필, 산업, 이익률, 시가총액 및 위험 요인을 고려할 때 Microsoft의 P/E를 자체적으로 추정하는 것입니다. 회사에 맞게 조정되었기 때문에 기본적인 피어 또는 업계 비교보다 더 많은 정보를 제공하는 것을 목표로 합니다. Microsoft의 경우 공정 비율은 42.0배로 현재 주가수익비율 26.7배보다 높으며, 이는 이 모델이 추정하는 공정 가치보다 낮게 거래되고 있음을 시사합니다.

결과: 저평가

P/E 비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 실제 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자 주도 기업 18곳을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Microsoft 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가를 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. 내러티브는 Microsoft 비즈니스에 대한 견해를 매출, 수익, 마진, 공정 가치에 대한 구체적인 예측과 연결하여 숫자에 스토리를 부여한 다음, 그 공정 가치를 현재 가격과 비교하여 주식이 풍부해 보이는지 합리적인지 판단하는 간단한 방법을 제공합니다.

Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에서 내러티브는 사용하기 쉬우며 새로운 뉴스나 수익이 도착하면 자동으로 업데이트됩니다. 즉, 변경 사항이 있을 때마다 모델을 재구축하지 않아도 밸류에이션 뷰가 최신 정보와 동기화 상태를 유지합니다.

Microsoft의 경우, 한 투자자는 주당 약 600달러와 같은 커뮤니티의 높은 추정치에 가까운 공정 가치를 사용하여 매우 강력한 AI 기반 성장을 중심으로 내러티브를 구축할 수 있습니다. 다른 투자자는 AI 설비 투자 위험과 마진 압박을 강조하고 336달러 정도의 낮은 가격에 합의할 수도 있습니다. 두 가지 모두 가정만 다를 뿐 동일한 구조를 사용하고 있으므로 개인적으로 해당 스펙트럼의 위치와 이유를 쉽게 파악할 수 있습니다.

하지만 Microsoft의 경우 두 가지 주요 Microsoft 내러티브의 미리 보기를 통해 쉽게 이해할 수 있도록 도와드리겠습니다:

두 가지 모두 AI, 클라우드 및 마진에 대한 세부적인 가정을 기반으로 하지만, 공정한 가격이 무엇인지에 대해서는 상당히 다른 관점에 도달합니다. 두 가지 사례를 나란히 사용하면 단일 P/E 또는 DCF 결과와 같은 경험 법칙에만 의존하지 않고 구조화된 숫자 중심의 사례에 대해 자신의 기대치를 테스트하는 데 도움이 됩니다.

🐂 Microsoft 불 사례

공정 가치: 주당 US$579.57

내재된 가격 격차: 마지막 종가 US$429.25에서 이 내러티브 공정 가치보다 약 25.9% 낮습니다.

매출 성장 가정: 연간 15.88%

• Microsoft를 장기적인 AI 및 클라우드 인프라 리더로 보고 있으며, 사용자당 더 높은 사용량과 수익을 지원하는 Azure, Copilot, Dynamics, GitHub 및 Fabric에 계층화된 AI 도구가 있습니다.
• 엔터프라이즈 클라우드 및 보안에 대한 강력한 수요가 3680억 달러의 계약 잔고를 통해 뒷받침되며, AI 및 데이터 센터 지출이 많음에도 불구하고 마진 압박은 크지 않을 것으로 가정합니다.
• 애널리스트 컨센서스 적정 가치 미화 약 580달러, 미래 주가수익비율 약 29.9배를 제시하며, 높은 자본 지출, 대규모 AI 워크로드에 대한 고객 집중, 공급 부족 시 잠재적 마진 압박 등의 리스크를 강조하고 있습니다.

🐻 마이크로소프트 베어 사례

공정 가치: 주당 US$333.48

내재된 가격 격차: 마지막 종가 US$429.25에서 이 내러티브 공정 가치보다 약 28.7% 높음.

매출 성장 가정: 연간 9.5% 성장

• Microsoft가 Office, Teams, LinkedIn 및 Azure에서 강력한 위치를 차지하고 있다는 점을 인정하지만, 실현되기까지 시간이 걸릴 수 있는 AI 및 클라우드 현금 흐름에 대해 시장이 조기에 비용을 지불하고 있을 수 있다고 주장합니다.
• 폭발적이지는 않지만 꾸준한 매출 성장, 38%에 이르는 이익률 상승, 지속적인 자사주 매입을 중심으로 사례를 구축하는 한편, 보다 제한된 성장과 P/E 가정으로 인해 여전히 낮은 공정 가치에 도달했습니다.
• 반독점 조사 강화, 생산성 및 협업 도구 경쟁, 클라우드 성장의 한계 가능성, 이미 큰 수익 기반에서 수익을 더 확대해야 하는 과제 등 실질적인 리스크를 나타냅니다.

이러한 내러티브를 종합하면 주당 약 333달러에서 580달러 사이의 범위를 형성하고 있으며, 현재 18개 커뮤니티 내러티브 중 10개는 저평가 진영에 속하고 8개는 고평가 진영에 속합니다. 중요한 질문은 AI 투자 회수, 클라우드 성장, 마진에 대한 가정 중 어떤 것이 자신의 견해에 더 가깝게 느껴지는지, 그리고 현재 주가가 해당 스토리에 비해 충분한 편안함을 주는지 여부입니다.

이러한 결과가 장기 성장, 위험 및 밸류에이션과 어떻게 연결되는지 확인하려면 Simply Wall St.에서 Microsoft에 대한 전체 커뮤니티 내러티브를 확인하세요. 관심 목록 또는 포트폴리오에 추가하여 스토리가 발전할 때 알림을 받도록 하세요.

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