미국 기업의 절반 가까이가 19배 이상의 주가수익비율(또는 'P/E')을 보이는 상황에서 13.6배의 P/E 비율을 보이는 Dropbox, Inc.(NASDAQ:DBX)를 매력적인 투자처로 고려할 수 있습니다. 그러나 P/E가 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
대부분의 다른 회사들의 수익이 감소하는 것에 비해 Dropbox는 플러스 영역에서 수익이 증가하면서 최근 꽤 좋은 성과를 거두고 있습니다. 많은 사람들이 실적 호조가 시장보다 더 큰 폭으로 하락할 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 P/E가 억눌려 있는 것일 수도 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 상당히 낙관적일 이유가 있습니다.
성장세가 낮은 주가수익비율과 일치할까요?
Dropbox처럼 낮은 P/E가 진정으로 안심할 수 있는 경우는 회사의 성장이 시장보다 뒤처질 때뿐입니다.
돌이켜보면 작년에는 Dropbox의 수익이 17%라는 이례적인 상승세를 보였습니다. 하지만 장기적인 성과는 그다지 높지 않아서 3년 주당 순이익 성장률이 전반적으로 상대적으로 높지 않았습니다. 따라서 최근에는 수익 성장이 일관되지 않았다고 말할 수 있습니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년 동안은 수익이 감소할 것으로 예상되며, 10명의 애널리스트가 예상한 대로 매년 2.8%씩 수익이 감소할 것으로 보입니다. 나머지 시장이 매년 10%씩 성장할 것으로 예상되는 상황에서 이는 그리 좋지 않은 수치입니다.
이러한 정보를 고려하면 Dropbox가 시장보다 낮은 P/E로 거래되고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 수익 감소가 장기적으로 안정적인 P/E로 이어질 가능성은 낮습니다. 수익성이 개선되지 않는다면 P/E는 더 낮은 수준까지 떨어질 가능성이 있습니다.
Dropbox의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 평가하는 척도로는 적합하지 않다는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.
저희가 예상했던 대로 Dropbox의 애널리스트 전망을 조사한 결과, 수익 감소에 대한 전망이 낮은 P/E의 원인으로 작용하고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 주주들은 향후 수익이 그다지 놀랍지 않을 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/E를 받아들이고 있습니다. 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 큰 폭으로 상승하기는 어려울 것으로 보입니다.
예를 들어, Dropbox에는 4가지 경고 신호가 있으며 이 중 2가지 경고 신호는 매우 중요하므로 주의해야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.