하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ :FSLR) 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
퍼스트솔라의 부채는 얼마나 되나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 First Solar의 부채는 1년 전 1억 8,430만 달러에서 5억 6,030만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 20억 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 15억 4,000만 달러입니다.
퍼스트 솔라의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 First Solar는 1년 이내에 미화 13억 1천만 달러의 부채가 만기되고, 그 이후에는 미화 23억 7천만 달러의 부채가 만기되는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금은 미화 21억 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 미화 13억 9,000만 달러입니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1억 8,940만 달러 더 많습니다.
이러한 상황은 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 First Solar의 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 158억 달러 규모의 이 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 여전히 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 First Solar는 순현금을 자랑하므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
또한 작년에 EBIT 라인에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 8억 8,600만 달러의 EBIT를 달성하여 상황을 반전시킨 것도 좋은 소식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 First Solar가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들이 어떻게 생각하는지 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. First Solar는 대차 대조표에 순 현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 작년에 퍼스트 솔라는 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만들기도 합니다.
요약
회사의 총 부채를 살펴보는 것은 항상 합리적이지만, First Solar의 순현금이 15억 4,000만 달러라는 점은 매우 안심할 수 있습니다. 따라서 First Solar의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 First Solar에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두셔야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.