버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 PDD 홀딩스(NASDAQ:PDD)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
PDD 홀딩스의 부채는 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 PDD 홀딩스의 부채는 1년 전의 155억 CN¥에서 58.8억 CN¥로 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 2,172억 엔의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 2,113억 엔에 달합니다.
PDD 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, PDD 홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 152.9억 CN¥, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 79.4억 CN¥에 달합니다. 반면에 2172억 CN¥의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 126억 CN¥ 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 690억 CN¥ 더 많다고 할 수 있습니다.
이러한 단기 유동성은 PDD 홀딩스의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, PDD 홀딩스는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
게다가 지난 12개월 동안 PDD 홀딩스의 EBIT는 93% 증가했으며, 이러한 성장은 부채를 더 쉽게 처리할 수 있게 해줄 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 PDD Holdings의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. PDD 홀딩스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빠르게 쌓이고 있는지(또는 침식되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 PDD 홀딩스는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, PDD 홀딩스의 순현금은 2113억 CN¥에 달하며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 무엇보다도 EBIT의 174%를 잉여현금흐름으로 환산하면 940억 CN¥를 벌어들일 수 있다는 점이 가장 큰 장점입니다. 그렇다면 PDD 홀딩스의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 PDD 홀딩스의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.