전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 West Pharmaceutical Services, Inc.(NYSE:WST)는 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하고 있는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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West Pharmaceutical Services의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 기준 West Pharmaceutical Services의 부채는 206.8백만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 8억 5,390만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 6억 4,710만 달러에 달합니다.
웨스트 파마슈티컬 서비스의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 웨스트 파마슈티컬 서비스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 6억 7,180만 달러, 그 이후에는 2억 7,670만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 8억 5,390만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 5억 3,350만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 4억 3,890만 달러 더 많다고 할 수 있습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 West Pharmaceutical Services의 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 262억 달러 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만 대차대조표를 계속 주시할 가치가 있습니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 웨스트 파마슈티컬 서비스가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
하지만 다른 한편으로는 West Pharmaceutical Services의 EBIT가 작년에 7.4% 감소했다는 사실도 있습니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채를 관리하는 데 어려움이 가중될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 West Pharmaceutical Services의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 재무제표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 West Pharmaceutical Services는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 53%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 현명한 일이지만, 이 경우 West Pharmaceutical Services는 순현금 6억 4,710만 달러와 양호한 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 West Pharmaceutical Services의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 대부분의 다른 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 이 대화형 그래프를 통해 West Pharmaceutical Services의 주당 순이익 내역을 무료로 확인할 수 있으니, 이 사실을 깨달았다면 운이 좋은 것입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.