IQVIA 홀딩스(NYSE:IQV)가 너무 많은 부채를 사용하고 있나요?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 붕괴할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 IQVIA 홀딩스(NYSE:IQV)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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아이큐비아 홀딩스의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 IQVIA Holdings의 부채는 1년 전의 127억 달러에서 137억 달러로 증가했습니다. 하지만 현금도 미화 15억 5천만 달러를 보유하고 있었으므로 순부채는 미화 122억 달러입니다.

아이큐비아 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 탄탄한가?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 IQVIA 홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 64.9억 달러, 12개월 이후에 만기가 도래하는 부채가 141억 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 15억 5천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 34억 1천만 달러의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 157억 달러 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, IQVIA Holdings의 시가총액이 447억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

아이큐비아 홀딩스의 EBITDA 대비 부채 비율은 4.5이며, 이자 비용은 이자 비용의 3.3배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 그러나 한 가지 위안이 되는 요소는 지난 12개월 동안 IQVIA Holdings의 EBIT가 11% 증가하여 부채 처리 능력이 향상되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 IQVIA Holdings가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 IQVIA Holdings는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 유입되는 현금보다 더 좋은 것은 없습니다.

우리의 견해

대차 대조표와 관련하여 IQVIA Holdings의 가장 큰 장점은 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 자신 있게 전환할 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 사항은 그다지 만족스럽지 않았습니다. 특히 순부채 대 EBITDA 비율은 우리를 불안하게 만들었습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 IQVIA 홀딩스는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇지만 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주가 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 IQVIA 홀딩스에서 발견한 두 가지 경고 신호에 대해 알아볼 필요가 있습니다(이 중 마음에 들지 않는 경고 신호 1가지 포함).

모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요하지 않은 회사에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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