버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 유나이티드 테라퓨틱스 코퍼레이션(NASDAQ:UTHR)은 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
유나이티드 테라퓨틱스의 부채는 얼마입니까?
아래에서 볼 수 있듯이 유나이티드 테라퓨틱스의 부채는 2024년 9월 기준 4.0억 달러로 1년 전 8.0억 달러에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 33억 3천만 달러의 현금을 보유하고 있어 29억 3천만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다.
유나이티드 테라퓨틱스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 유나이티드 테라퓨틱스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 8억 7,340만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1억 4,880만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 33억 3,300만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 3억 4,180만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 26억 5천만 달러의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있습니다.
이러한 흑자는 유나이티드 테라퓨틱스가 안전하고 보수적인 방식으로 부채를 사용하고 있음을 시사합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, 유나이티드 테라퓨틱스가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
또 다른 좋은 신호는 12개월 동안 EBIT를 21% 증가시켜 부채를 더 쉽게 상환할 수 있게 되었다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 유나이티드 테라퓨틱스의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
그러나 기업이 서류상의 이익으로 부채를 갚을 수는 없으며, 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 유나이티드 테라퓨틱스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 최근 3년간 유나이티드 테라퓨틱스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 68%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했으며, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 현명한 일이지만, 이 경우 United Therapeutics는 29억 3,000만 달러의 순현금과 양호한 대차 대조표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년의 전년 대비 21% EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 저희는 유나이티드 테라퓨틱스의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 여러분이 알아야 할 유나이티드 테라퓨틱스의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.