버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반론을 제기하지 않습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 레플리젠 코퍼레이션 (NASDAQ:RGEN)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
레플리젠은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2023년 12월 말 기준, 레플리젠의 부채는 1년 전의 2억 8,460만 달러에서 5억 7,960만 달러로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 그러나 대차 대조표에 따르면 7억 5,130만 달러의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 1억 7,170만 달러의 순 현금을 보유하고 있습니다.
레플리젠의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 레플리젠은 1년 이내에 미화 1억 5820만 달러의 부채가 만기되고 그 이후에는 미화 6억 9500만 달러의 부채가 만기됩니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 7억 5,130만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 2,420만 달러 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 총 부채보다 2230만 달러 더 많은 유동 자산을 보유할 수 있습니다.
이러한 상황은 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 레플리젠의 대차 대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 95억 8,800만 달러 규모의 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다. 간단히 말해, 레플리젠이 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징조입니다.
경영진이 작년에 발생한 71%의 EBIT 감소를 반복하지 못한다면, 부채 부담이 적다는 점은 레플리젠에게 매우 중요한 요소가 될 수 있습니다. 이러한 추세가 계속된다면 수익 감소는 결국 적은 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 레플리젠이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 레플리젠은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년을 살펴보면, 레플리젠의 잉여현금흐름은 EBIT의 38%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
요약
회사의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 Repligen은 1억 7,170만 달러의 순현금과 괜찮은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 따라서 레플리젠의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, Repligen에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호가 있습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 회사). 무료입니다.
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