미국 생명공학 기업 중 거의 절반이 10.5배 이상의 P/S 비율을 보이고 62배 이상의 P/S도 드물지 않다는 점을 고려할 때 6.5배의 주가매출비율(또는 "P/S")을 보이는 Immatics N.V.(NASDAQ:IMTX)는 현재 강세 신호를 보내고 있을 수 있습니다. 그러나 P/S가 낮은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.
Immatics의 실적 현황
Immatics는 최근 대부분의 다른 회사보다 수익이 덜 성장하고 있기 때문에 더 잘할 수 있습니다. 많은 사람들이 고무적이지 않은 매출 실적이 지속될 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 P/S 비율의 성장이 억제되고 있는 것으로 보입니다. 그렇다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 기대감을 갖기 어려울 것입니다.
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Immatics처럼 낮은 P/S가 진정으로 안심할 수 있는 경우는 회사의 성장이 업계에 뒤처질 때뿐입니다.
먼저 과거를 돌아보면, 이 회사는 작년에 53%라는 놀라운 매출 성장률을 기록했습니다. 이 놀라운 성과는 지난 3년 동안 엄청난 매출 성장을 달성할 수 있었다는 것을 의미합니다. 따라서 우리는 그 기간 동안 회사가 엄청난 매출 성장을 이루었다는 것을 확인하는 것부터 시작할 수 있습니다.
전망을 살펴보면, 향후 3년 동안은 수익이 감소할 것으로 예상되며, 7명의 애널리스트가 예상한 대로 매년 매출이 18%씩 감소할 것으로 보입니다. 한편, 업계 전체는 매년 112%씩 성장할 것으로 예상되어 전망이 좋지 않습니다.
이를 고려할 때 Immatics의 P/S가 다른 기업들보다 낮은 것은 이해할 수 있습니다. 그러나 매출 감소가 장기적으로 안정적인 P/S로 이어지기는 어려울 것으로 보입니다. 회사가 탑라인 성장을 개선하지 못한다면 P/S는 더 낮은 수준으로 떨어질 가능성이 있습니다.
주요 시사점
주가매출비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재 투자자의 심리와 미래 기대치를 측정하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
예상대로 이매틱스가 매출 감소 전망에 대한 약세에도 불구하고 낮은 P/S를 유지하고 있는 것은 분명합니다. 현재 주주들은 향후 수익이 그다지 유쾌한 서프라이즈를 제공하지 못할 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/S를 받아들이고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한, 이 수준에서 주가는 계속 하락 장벽을 형성할 것입니다.
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