어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 아이콘 퍼블릭 리미티드 컴퍼니(NASDAQ:ICLR)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
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일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
아이콘의 순부채란 무엇인가요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2025년 3월 아이콘의 부채는 34억 2천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 5억 2,670만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 28억 9,000만 달러로 더 적습니다.
아이콘의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 아이콘은 1년 이내에 미화 26.9억 달러의 부채가 만기되며, 그 이후에는 45.3억 달러의 부채가 만기됩니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 5억 2,670만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 27억 4,400만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 39억 6,600만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 아이콘의 시가총액이 105억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 저희는 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 있습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
아이콘의 순부채는 EBITDA의 1.8배로 그리 많지는 않지만, 이자 커버리지가 이자 비용의 5.8배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만, 이자 지급이 다소 부담스러운 것은 사실입니다. 지난 12개월 동안 아이콘의 EBIT는 8.3% 성장했습니다. 이 수치에 놀라지 않을 정도는 아니지만, 부채와 관련해서는 긍정적인 신호입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 아이콘이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 대출을 받습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 아이콘은 예상보다 훨씬 높은 81%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이는 원할 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 조건입니다.
우리의 견해
다행히도 아이콘의 인상적인 EBIT의 잉여현금흐름 전환율은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 그리고 EBIT 성장률도 양호합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합해 볼 때, 아이콘은 부채를 상당히 편안하게 감당할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 물론 이러한 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있지만, 더 많은 위험을 수반하므로 계속 주시할 필요가 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 아이콘에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 아이콘의 주당 순이익 내역을 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.