데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 바이오마린 파마슈티컬(NASDAQ:BMRN)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
바이오마린 제약의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 바이오마린 제약의 부채는 10억 9천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 이를 상쇄하는 10억 7천만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 132억 달러에 달합니다.
바이오마린 제약의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 BioMarin Pharmaceutical은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 11억 8천만 달러, 그 이후에는 7억 1천 3백만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 10억 7천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 6억 3,370만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 미화 1억 8,250만 달러가 더 많습니다.
이 상태는 총 부채가 유동 자산과 거의 같기 때문에 바이오마린 제약의 대차대조표가 상당히 견고해 보인다는 것을 나타냅니다. 따라서 165억 달러 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 필요가 있습니다. 하지만 어느 쪽이든 BioMarin Pharmaceutical은 순부채가 거의 없으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
바이오마린 제약은 순부채가 거의 없는데, 이는 EBITDA 대비 순부채 비율이 0.048에 불과한 데서 알 수 있듯이 순부채가 거의 없습니다. 다행히도 이 회사는 작년에 지불한 이자보다 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 이 회사가 열정적인 스프레이 태너가 오렌지색을 띠는 것처럼 쉽게 부채를 감당할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 더욱 인상적인 것은 12개월 동안 바이오마린 제약의 EBIT가 150% 성장했다는 사실입니다. 이러한 성장세가 유지된다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 바이오마린 제약의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 2년 동안 BioMarin Pharmaceutical은 예상보다 훨씬 높은 83%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 원하는 경우 부채를 상환할 수 있는 여력이 충분합니다.
우리의 견해
좋은 소식은 바이오마린 제약이 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 것이 마치 복슬복슬한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과하며, EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것 또한 매우 고무적인 일입니다. 바이오마린 제약은 스스로 두 발로 서는 데 아무런 문제가 없어 보이며, 대출 기관을 두려워할 이유도 없어 보입니다. 저희가 보기에 이 회사는 건전하고 행복한 대차대조표를 가지고 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 바이오마린 제약의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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