최근 주가 하락과 팟캐스트 확장 이후에도 스포티파이(SPOT)는 여전히 매력적인 가격인가?

• 스포티파이 테크놀로지의 주가가 다년간의 강세 이후에도 여전히 진정한 가치를 반영하고 있는지 궁금하다면 주가가 어떻게 평가되는지 면밀히 살펴보면 다음 전략을 세우는 데 도움이 될 수 있습니다.
• 최근 주가는 476.02달러로 마감했으며, 7일 동안 0.4%, 30일 동안 11.7%, 현재까지 17.2%, 1년 동안 23.6%, 5년 동안 34.6%의 수익률을 기록했습니다. 3년 동안의 수익률은 매우 큽니다.
• 최근 헤드라인은 사용자와 투자자 모두에게 스포트라이트를 받고 있는 팟캐스트와 광범위한 콘텐츠 등 Spotify의 지속적인 오디오 생태계 확장에 초점을 맞추고 있습니다. 이러한 발전은 단기 보유자들이 주의 깊게 지켜봐야 할 최근 주가 변동에 대한 유용한 맥락을 제공합니다.
• 간단히 월스트리트의 밸류에이션 점검 결과 Spotify Technology는 6점 만점에 4점을 받았습니다. 이 글의 뒷부분에서는 다양한 밸류에이션 접근 방식을 사용하여 이 점수를 풀고 이 점수가 실제로 무엇을 의미하는지에 대해 보다 총체적으로 생각해 보겠습니다.

Spotify Technology의 지난해 수익률이 -23.6%로 동종업계에 비해 뒤처진 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: Spotify Technology의 현금흐름할인법(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 Spotify Technology의 미래 예상 현금 흐름을 현재로 할인하여 현재 비즈니스의 가치를 추정합니다.

Spotify의 최근 12개월 잉여현금흐름은 약 29.3억 유로입니다. 초기에 대한 애널리스트의 의견과 그 이후의 단순 월스트리트 추정에 따르면 2030년 예상 잉여현금흐름은 75억 7,700만 유로에 달합니다. 여기에 사용된 모델은 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법으로, 초기에는 높은 성장 가정을 적용하고 이후에는 성장률을 낮추는 방식입니다.

이러한 모든 예상 현금 흐름을 현재로 할인하면 Simply Wall St는 주당 832.12유로의 내재가치를 추정할 수 있습니다. 최근 주가인 476.02유로와 비교하면 이 DCF 프레임워크에 따르면 약 42.8% 저평가되어 있음을 의미합니다.

결과: 저평가됨

할인 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Spotify Technology는 42.8% 저평가된 것으로 나타났습니다. 관심 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 저평가된 우량 주식 51개를 더 찾아보세요.

Spotify 기술의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 회사 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근법 2: Spotify 기술 가격과 수익 비교

수익성 있는 기업의 경우, 주가수익비율은 투자자가 1달러의 수익에 대해 얼마를 지불할 의향이 있는지를 나타내는 유용한 지표입니다. 따라서 DCF와 같은 보다 세부적인 모델에 대한 실질적인 교차 점검이 가능합니다.

정상 또는 적정 P/E는 수익이 얼마나 빠르게 성장할 것으로 예상되는지, 그리고 그 수익이 얼마나 위험한지에 따라 크게 달라집니다. 성장률이 높거나 인지된 위험이 낮으면 더 높은 배수를 정당화할 수 있고, 성장률이 느리거나 위험이 높으면 일반적으로 더 낮은 배수를 가리킵니다.

스포티파이 테크놀로지는 현재 58.69배의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있습니다. 이는 엔터테인먼트 산업 평균인 28.11배보다는 높지만, 피어 그룹 평균인 84.58배보다는 낮습니다. 이 단순 비교에서 가장 비싸지도, 가장 저렴하지도 않습니다.

Simply Wall St는 또한 Spotify에 대해 35.10배의 독점적인 공정 비율을 계산합니다. 이는 광범위한 그룹이 아닌 수익 성장, 이익 마진, 위험 프로필, 산업 및 시가총액과 같은 요소를 중심으로 구축되었기 때문에 피어 또는 업계 평균보다 더 맞춤화된 벤치마크가 되는 것을 목표로 합니다.

현재 주가수익비율 58.69배와 적정 주가수익비율 35.10배를 비교하면 Spotify가 이 모델이 적정 수준으로 간주하는 수준 이상으로 거래되고 있음을 알 수 있습니다.

결과: 과대평가

P/E 비율은 한 가지 이야기를 말해 주지만 실제 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자 주도의 상위 23개 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Spotify 기술 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가에 대해 생각하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. Simply Wall St에서는 내러티브를 사용하여 회사의 스토리에 대한 자신의 견해와 미래 매출, 수익 및 마진에 대한 자신의 수치를 결합하여 현재 가격과 비교할 수 있는 공정 가치에 도달할 수 있습니다.

내러티브는 오디오 생태계, 경쟁, 수익 창출에 대한 믿음을 재무 예측과 연결한 다음 수백만 명의 투자자가 사용하는 커뮤니티 페이지에 새로운 수익이나 뉴스가 추가되면 자동으로 업데이트되는 공정 가치에 연결하는 Spotify 기술에 대한 나만의 스토리라인입니다.

즉, 단일 DCF 또는 P/E 스냅샷에만 의존하지 않고 공정 가치로 Spotify가 제시하는 범위보다 높은지 낮은지 빠르게 확인하고 매수, 보류 또는 매도 중 어느 쪽에 더 가까운지 스스로 결정할 수 있습니다.

예를 들어, 현재 플랫폼의 한 Spotify 내러티브는 공정가치를 222.00달러로 지정한 반면, 다른 내러티브는 약 889.24달러, 세 번째는 약 769.91달러로 지정하고 있습니다. 이는 사용자 성장, 가격, 마진에 대한 서로 다른 가정이 신중한 투자자들에게 똑같은 주가에 대해 어떻게 매우 다른 결론을 이끌어낼 수 있는지를 보여줍니다.

스포티파이 테크놀로지의 경우, 두 가지 주요 스포티파이 테크놀로지 내러티브를 미리 살펴보세요:

Spotify 기술 강세 사례

공정 가치: US$769.91

이 공정 가치에 대한 내재 할인: 최근 가격 US$476.02를 기준으로 내러티브 공정가치보다 38.2% 낮습니다.

매출 성장 가정: 18.03%

• 프리미엄 가입자와 높은 가입자당평균매출(ARPU)이 EBITDA, 잉여현금흐름 및 전반적인 주주가치의 주요 동인으로, Spotify는 아직 수익화 여정의 초기 단계에 있다고 보고 있습니다.
• Spotify가 음원 레이블을 통해 가격 결정권을 확보하기 시작했으며, 이는 수익화 스토리의 추가적인 상승 요인으로 간주됩니다.
• 더 높은 미래 수익 기반 밸류에이션 배수를 적용하고 770달러에 가까운 공정가치를 목표로 삼고 있으며, 아마존과 애플과의 경쟁을 주요 리스크로 인정하고 있습니다.

🐻 스포티파이 테크놀로지 베어 사례

공정 가치: US$222.00

이 공정 가치에 대한 내재 프리미엄: 최근 가격 US$476.02를 기준으로 내러티브 공정 가치보다 114.4% 높음.

매출 성장 가정: 17.45%

• 경쟁과 시장 포화로 인해 프리미엄 수익 성장과 가격 책정이 억제되고, 총 마진이 개선되지만 30% 미만으로 유지된다고 가정합니다.
• 광고와 팟캐스트를 광고 지원 ARPU와 사용자에 대한 중요한 장기적 동인으로 간주하지만, 지속적으로 높은 R&D 및 운영 비용이 발생할 것으로 예상합니다.
• 잉여현금흐름은 증가하지만 시장에서 더 적당한 멀티플을 적용하여 공정가치가 현재 가격보다 훨씬 낮고, 하방 및 상방 리스크 모두 경쟁 압력과 마진에 연동되어 있는 경우를 구축합니다.

다른 투자자들이 동일한 사실을 어떻게 해석하는지 확인하고 싶다면 더 많은 관점을 읽고 나만의 Spotify 기술 관점을 구축할 수 있습니다. 숫자가 어떻게 시장을 형성하는 스토리가 되는지 궁금하신가요? 커뮤니티 내러티브를 살펴보세요.

Spotify 기술에 대해 더 많은 이야기가 있다고 생각하시나요? 커뮤니티로 이동하여 다른 사람들의 의견을 살펴보세요!

Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측을 기반으로 논평을 제공하며, 금융 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 당사는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.

이 기사에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대한 의견이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 이메일 editorial-team@simplywallst.com