넷플릭스의 대규모 운영과 유료 공유 단속은 2025년에도 여전히 정당화될 수 있을까요?

• 지난 몇 년간 큰 성공을 거둔 넷플릭스가 여전히 구매할 가치가 있는지, 아니면 이미 쉽게 돈을 벌고 있는지 궁금하신가요? 여러분은 혼자가 아닙니다. 이 분석이 바로 그 궁금증을 풀어드리기 위한 것입니다.
• 3년 동안 220.0%, 5년 동안 83.6%의 강력한 상승세를 보였지만 최근 주가는 올해 들어 6.4%, 작년에는 3.8% 상승했지만 지난달에는 -14.2%, 지난주에는 -0.8%로 약세를 보였습니다. 이는 투자 심리의 변화와 미묘한 위험 보상 프로필의 변화를 암시합니다.
• 최근 헤드라인은 2억 6천만 명 이상의 가입자 기반에서 더 많은 가치를 창출하기 위해 유료 공유 단속과 광고 지원 계층을 두 배로 늘리고 게임과 라이브 이벤트로 확장하는 넷플릭스에 초점을 맞추고 있습니다. 동시에 디즈니, 아마존과의 경쟁 심화와 번들 트렌드의 부활로 인해 Netflix의 장기적인 성장 스토리가 얼마나 지속될 수 있을지에 대한 논의가 계속되고 있습니다.
• 현재 Netflix는 저평가 점검에서 6점 만점에 1점에 불과합니다. 이는 전통적인 지표로 볼 때 주가가 엄청나게 저렴하지 않다는 것을 의미합니다. 그러나 "공정 가치"가 실제로 무엇을 의미하는지 살펴볼 수 있는 몇 가지 방법이 있으며, 이러한 방법을 살펴본 다음 넷플릭스의 변화하는 내러티브와 숫자를 연결하여 보다 직관적으로 밸류에이션을 생각할 수 있는 방법으로 마무리하겠습니다.

넷플릭스는 밸류에이션 점검에서 1/6에 불과한 점수를 받았습니다. 전체 밸류에이션 분석에서 어떤 다른 위험 신호를 발견했는지 알아보세요.

접근법 1: 넷플릭스 할인현금흐름(DCF) 분석

할인 현금흐름 모델은 위험과 화폐의 시간 가치를 반영하기 위해 미래 현금 흐름을 예측한 다음 이를 현재로 할인하여 기업의 가치를 추정합니다.

Netflix의 경우 이 모델은 지난 12개월간 약 91억 달러의 잉여 현금 흐름을 출발점으로 삼은 다음 애널리스트의 예측과 장기 추정치를 기반으로 합니다. 분석가들은 향후 몇 년 동안 잉여현금흐름이 수백억 달러대 초반에서 중반으로 증가할 것으로 예상하고 있으며, Simply Wall St는 이러한 추세를 연장하여 2035년까지 예상 잉여현금흐름이 약 310억 달러에 달할 것으로 예상합니다. 이러한 모든 현금 흐름은 2단계 잉여현금흐름-자본 프레임워크를 사용하여 현재 달러로 환산한 것입니다.

이를 기준으로 내재가치는 주당 약 80.40달러로 산출됩니다. 현재 주가와 비교했을 때 DCF는 Netflix가 약 17.4% 고평가되어 있다는 것을 의미하며, 이는 시장이 이미 미래의 성공을 상당 부분 반영하고 있음을 시사합니다.

결과: 과대 평가됨

할인 현금흐름(DCF) 분석에 따르면 Netflix는 17.4% 고평가된 것으로 나타났습니다. 913개의 저평가된 주식을 발견하거나 나만의 스크리너를 만들어 더 나은 가치 기회를 찾아보세요.

Netflix의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Netflix 가격과 수익 비교

Netflix와 같이 수익성이 높고 비교적 성숙한 비즈니스의 경우, 주가수익비율(P/E)은 투자자가 현재 지불하는 금액을 회사가 현재 창출하는 수익과 직접 연결하기 때문에 밸류에이션을 판단하는 데 유용한 방법입니다.

일반적으로 수익 성장 속도가 빠르고 인지된 위험이 낮을수록 P/E가 높아지는 반면, 성장 속도가 느리거나 불확실성이 높을수록 더 낮고 보수적인 배수가 사용됩니다. 넷플릭스의 경우 투자자들은 현재 수익 대비 41.35배를 지불하고 있는데, 이는 엔터테인먼트 산업 평균인 20.50배의 약 2배에 해당하며 피어 그룹의 높은 82.86배보다 훨씬 낮은 수준입니다.

월스트리트의 공정 주가수익비율 지표는 넷플릭스의 수익 성장 전망, 업종, 이익률, 규모 및 특정 리스크를 고려한 후 합리적인 P/E가 얼마인지 추정합니다. 따라서 이상값이나 매우 다른 비즈니스 모델로 인해 왜곡될 수 있는 동종업계 또는 업계와의 단순 비교보다 더 맞춤화되어 있습니다. 넷플릭스의 경우 공정 배율은 33.19배로 현재 41.35배보다 현저히 낮으며, 이는 시장이 펀더멘털이 충분히 뒷받침되지 않는 프리미엄을 지불하고 있다는 것을 의미합니다.

결과: 과대평가

주가수익비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 내부자들이 폭발적인 성장에 큰 베팅을 하고 있는 1463개 기업을 알아보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: 넷플릭스 내러티브 선택하기

앞서 밸류에이션을 이해하는 더 좋은 방법이 있다고 언급했습니다. Simply Wall St의 커뮤니티 페이지에 있는 간단한 프레임워크인 내러티브를 통해 Netflix의 스토리를 미래 매출, 수익 및 마진에 대한 구체적인 예측과 연결할 수 있는 방법을 소개합니다. 이렇게 하면 해당 스토리가 공정 가치로 전환되어 현재 가격과 비교하여 매수 또는 매도 시점을 결정하는 데 도움이 됩니다. 플랫폼은 새로운 뉴스나 수익이 도착하면 자동으로 내러티브를 업데이트합니다. 한 투자자는 최근 목표 주당 750달러의 하단에 가까운 공정 가치를 가리키는 보다 신중한 Netflix 내러티브를 작성할 수 있습니다. 광고 기술, 콘텐츠 리더십, 마진에 대해 보다 낙관적인 시각을 가진 다른 투자자는 1,600달러에 가까운 상단에 더 가깝게 설정할 수 있습니다. 두 투자자 모두 자신의 공정 가치가 현재 가격보다 높거나 낮은지, 그리고 이것이 다음 투자에 어떤 의미를 갖는지 즉시 확인할 수 있습니다.

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