하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 워딩턴 스틸 (NYSE:WS)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 부채로 인해 얼마나 많은 위험이 발생하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
워딩턴 스틸은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 11월 현재 워딩턴 스틸의 부채는 1년 전 2280만 달러에서 1억 9500만 달러로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 2억 1,440만 달러의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 1억 9,440만 달러입니다.
워딩턴 스틸의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 워딩턴 스틸은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 5억 9530만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1억 3060만 달러에 달했습니다. 반면에 현금 2억 1,440만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 4억 2,820만 달러가 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 8,330만 달러 더 많습니다.
물론 워딩턴 스틸의 시가총액은 15억 3,000만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 워딩턴 스틸은 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
좋은 소식은 워딩턴 스틸이 12개월 동안 EBIT를 9.2% 증가시켰기 때문에 부채 상환에 대한 우려를 덜어줄 수 있다는 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성이 워딩턴 스틸이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 워딩턴 스틸은 대차 대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 워딩턴 스틸은 EBIT의 79%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
요약
투자자들이 워딩턴 스틸의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 1940만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 79%를 잉여 현금 흐름으로 환산하면 2억 6,100만 달러가 발생한다는 점입니다. 그렇다면 워딩턴 스틸의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 워딩턴 스틸의 경우 3가지 경고 신호 (1가지 경고는 우려할 만한 사항)를 확인했습니다.
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