이 4 가지 측정은 Freeport-McMoRan (NYSE :FCX) 부채를 합리적으로 잘 사용하고 있음을 나타냅니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 프리포트-맥모란(NYSE:FCX)은 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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프리포트-맥모란의 순부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 12월 말 기준 프리포트-맥모란의 부채는 89.5억 달러로 1년 동안 94.2억 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 39억 2천만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 50억 3천만 달러로 더 적습니다.

프리포트-맥모란의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차 대조표를 보면 Freeport-McMoRan은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 5.5억 달러, 그 이후에는 미화 20.6억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 39억 2천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 11억 4천만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 210억 달러 더 많습니다.

프리포트-맥모란의 시가총액은 미화 558억 달러로 매우 크기 때문에 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

프리포트-맥모란의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.53에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용을 무려 21.8배 이상 충당합니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협을 받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 또한 프리포트-맥모란은 작년에 EBIT가 11% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 것도 좋은 점입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 프리포트-맥모란이 향후 대차대조표를 강화할 수 있을지는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년을 살펴보면, 프리포트-맥모란의 잉여현금흐름은 EBIT의 22%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

프리포트-맥모란의 대차대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 이자 비용을 EBIT로 자신 있게 충당할 수 있다는 사실입니다. 하지만 다른 관찰 결과는 그리 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어, EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과 부채가 다소 불안하게 느껴졌습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 프리포트-맥모란은 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 지속적인 모니터링이 필요할 만큼 부채 수준이 높다는 것입니다. 물론 프리포트-맥모란 내부자가 주식을 매수하고 있다는 사실을 알게 된다면 더 큰 신뢰를 얻을 수 있을 것입니다. 같은 생각이라면 이 링크를 클릭하여 내부자 매수 여부를 확인할 수 있습니다.

그 후에도 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있으시다면 지체 없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.

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