어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NYSE:ATR)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
앱타그룹의 순부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월에 압타르그룹의 부채는 11억 4천만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 하지만 2억 2,360만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 9억 1,150만 달러로 더 적습니다.
앱타그룹의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 압타르그룹은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 12억 5천만 달러, 그 이후에는 8억 7,930만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 2360만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 6억 9590만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 12억 1,100만 달러 더 많습니다.
앱타그룹의 시가총액이 95억 5,000만 달러라는 점을 감안하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 그렇지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
앱타그룹의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.3에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 무려 12.5배에 달하는 EBIT를 충당하고 있습니다. 따라서 매우 보수적으로 부채를 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 또한 앱타그룹은 작년에 EBIT가 20% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 AptarGroup이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT 중 잉여현금흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 앱타그룹의 잉여현금흐름은 EBIT의 40%로, 예상보다 낮은 수준이었습니다. 이는 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
압타르그룹의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 미만 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 쉽게 부채를 감당할 수 있음을 시사합니다. 좋은 소식은 여기서 멈추지 않습니다. EBIT 성장률도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 이 모든 데이터를 고려할 때, 앱타그룹은 부채에 대해 상당히 합리적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 여기에서 투자하기 전에 알아두어야 할 압타르그룹에 대한 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.