(NYSE:CIA) 주주들은 주가가 35% 상승하고 이전의 약세에서 회복하는 등 좋은 한 달을 보냈다는 소식에 기뻐할 것입니다. 조금 더 시간을 거슬러 올라가면 작년에 주가가 52% 상승한 것도 고무적인 일입니다.
주가의 확고한 반등에도 불구하고 미국 보험업의 주가매출비율(이하 "P/S") 중앙값도 1배에 가깝기 때문에 Citizens의 P/S 비율 0.6배에 대해 무관심한 것은 용서받을 수 있습니다. 하지만 투자자가 뚜렷한 기회를 놓치거나 비용이 많이 드는 실수를 저지를 수 있으므로 설명 없이 단순히 P/S를 무시하는 것은 현명하지 않습니다.
시티즌스의 최근 실적
최근 시티즌스의 수익은 대부분의 다른 기업보다 느리게 상승하고 있기 때문에 좋은 시기는 아니었습니다. 아마도 시장은 향후 수익 실적이 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이로 인해 P/S가 하락하지 않았을 것입니다. 그렇지 않다면 이런 종류의 성장 프로필을 가진 회사에 대해 상대적으로 높은 가격을 지불하고 있는 것이니까요.
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Citizens의 P/S 비율은 보통의 성장이 예상되고, 중요한 것은 업계에 부합하는 성과를 낼 것으로 예상되는 회사에서 일반적으로 볼 수 있는 수치입니다.
지난 한 해 동안의 매출 성장률을 살펴보면 4.0%의 가치 있는 증가율을 기록했습니다. 하지만 최근 3년 동안은 전혀 성장하지 못했을 정도로 좋지 않았습니다. 따라서 주주들은 불안정한 중기 성장률에 크게 만족하지 않았을 것입니다.
전망으로 돌아가서, 내년에는 이 회사를 지켜보는 유일한 애널리스트가 예상한 대로 2.7%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 반면, 나머지 산업은 6.1% 성장할 것으로 예상되어 눈에 띄게 더 매력적입니다.
이를 염두에 두면 Citizens의 주가수익비율이 동종 업계와 거의 일치한다는 점이 흥미롭습니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 분석가들이 말하는 것보다 덜 약세이며 지금 당장 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 이 수준의 매출 성장은 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.
시민의 P/S에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가가 크게 상승하여 현재 Citizens의 주가순자산비율은 업계 중앙값 범위 내로 돌아왔습니다. 매출액 대비 주가순자산비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 지표로서는 열등하다는 주장도 있지만, 강력한 비즈니스 심리 지표가 될 수 있습니다.
시티즌의 매출 성장률 추정치가 전체 업계에 비해 상당히 낮은 수준이라는 점을 고려하면, 현재 P/S 비율에서 거래되는 것이 예상 밖이라고 생각하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 업계에 비해 상대적으로 수익 전망이 약한 기업은 주가가 하락할 위험이 있어 적정 P/S가 낮아질 수 있다고 생각합니다. 현재 주가매출비율을 정당화하기 위해서는 긍정적인 변화가 필요합니다.
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