어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 Owens & Minor, Inc.(NYSE:OMI)도 부채를 활용합니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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Owens & Minor의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 기준 Owens & Minor의 부채는 20억 9천만 달러로 1년 전의 24억 9천만 달러에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 2억 4,300만 달러를 보유하고 있어 순부채는 약 18억 4,000만 달러입니다.
오웬스 앤 마이너의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
마지막으로보고 된 대차 대조표에 따르면 Owens & Minor는 12 개월 이내에 미화 18.9 억 달러의 부채와 12 개월 이후에 미화 22.8 억 달러의 부채를 가지고있었습니다. 반면에 현금 2억 4,300만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 5억 9,830만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 33억 3천만 달러 더 많습니다.
이러한 적자는 19억 2,000만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, Owens & Minor는 지금 당장 채권자들에게 돈을 지불해야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.
저희는 수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
Owens & Minor의 순부채 대 EBITDA 비율 3.2는 걱정하지 않지만, 2.0배의 매우 낮은 이자보상배율은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 Owens & Minor의 EBIT가 순조롭게 58% 성장했다는 것입니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 회사가 부채를 더 잘 관리할 수 있게 해줍니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Owens & Minor의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 Owens & Minor는 EBIT의 84%에 달하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 일반적으로 예상하는 것보다 훨씬 높은 수치입니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
우리의 견해
Owens & Minor의 총 부채 수준은 우리를 긴장하게 만듭니다. EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점과 EBIT 성장률은 모두 고무적인 신호입니다. 또한 Owens & Minor와 같은 헬스케어 업계 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목해야 합니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 Owens & Minor의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 보상을 받으면 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 위험이 나쁜 것은 아니지만, 부채 위험은 염두에 둘 필요가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 여기에서 투자하기 전에 알아두어야 할 Owens & Minor의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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