어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NYSE:HUM)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Humana의 순부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 기준 휴매나의 부채는 1년 전의 114억 달러에서 120억 달러로 증가했습니다. 하지만 다른 한편으로는 213억 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 93억 1천만 달러입니다.
휴매나의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
가장 최근 대차 대조표를 보면 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 189억 달러, 그 이후에는 119억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 213억 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 43억 4,400만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 50억 9천만 달러 더 많습니다.
물론 휴매나의 시가총액이 396억 달러에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로 대차대조표를 계속 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 충분히 많습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 휴매나는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
다행히도 휴매나는 작년에 EBIT가 7.0% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리하기 쉬워졌습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 휴매나가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 부족합니다. 휴매나의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 최근 3년 동안 휴매나는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 61%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
총 부채로 인해 휴매나의 대차 대조표가 특별히 튼튼하지는 않지만, 순 현금이 93억 1천만 달러에 달한다는 점은 분명 긍정적입니다. 따라서 휴매나의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 다른 대부분의 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘부터 Humana의 주당 순이익 내역에 대한 대화형 그래프를 무료로 확인할 수 있습니다.
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