데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NYSE:LW)의 대차 대조표에 부채가 있다는 점에 주목합니다. 하지만 주주들이 이 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
램 웨스턴 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 2월 기준 Lamb Weston Holdings의 부채는 38억 5천만 달러로 1년 만에 32억 1천만 달러에서 증가한 것으로 나타났습니다. 그리고 현금이 많지 않기 때문에 순부채는 거의 비슷합니다.
램 웨스턴 홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 램 웨스턴 홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 18억 2천만 달러, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 36억 7천만 달러에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 6,230만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 7억 3,620만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합친 것보다 46억 9,900만 달러 더 많습니다.
이 적자 규모는 그리 나쁘지 않은데, Lamb Weston Holdings의 가치가 121억 달러에 달하기 때문에 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문입니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
램 웨스턴 홀딩스는 EBITDA 대비 순부채가 2.8로 상당히 눈에 띄는 수준의 부채를 보유하고 있습니다. 긍정적인 측면은 EBIT가 이자 비용의 8.5배에 달하고, EBITDA 대비 순부채가 2.8로 상당히 높다는 점입니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 램 웨스턴 홀딩스의 EBIT가 36% 증가했으며, 이러한 성장을 통해 부채를 더 쉽게 처리할 수 있을 것이라는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래의 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Lamb Weston Holdings의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 회사는 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 램 웨스턴 홀딩스의 잉여현금흐름은 EBIT의 3.5%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.
우리의 견해
분석 결과, 램 웨스턴 홀딩스의 EBIT 성장률은 부채에 큰 문제가 없을 것이라는 신호로 보입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 특히 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과에서는 불안한 마음이 들었습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 저희는 램 웨스턴 홀딩스의 부채 사용에 대해 다소 조심스러워집니다. 부채는 잠재적 수익률을 높일 수 있는 장점이 있지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 램 웨스턴 홀딩스에서 발견한 3가지 경고 신호 (약간 우려스러운 경고 신호 1가지 포함 )에 대해 알아두어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Lamb Weston Holdings 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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