어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:KDP)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
큐리그 닥터 페퍼의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 6월 현재 큐리그 닥터 페퍼의 부채는 151억 달러로 1년 동안 128억 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 4억 3,800만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순부채는 147억 달러입니다.
큐리그 닥터 페퍼의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 큐리그 닥터 페퍼는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 75억 1천만 달러, 그 이후에는 201억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 4억 3,800만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 15억 2,000만 달러의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 257억 달러 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 큐리그 닥터 페퍼의 시가총액이 미화 500억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 그러나 우리는 이 회사의 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
큐리그 닥터 페퍼의 부채는 EBITDA의 3.5배, 이자 비용은 5.1배에 달합니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 큐리그 닥터 페퍼가 부채를 극복할 수 있는 한 가지 방법은 더 이상의 차입을 중단하고 작년과 같이 약 19%의 EBIT 성장을 지속하는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성은 시간이 지남에 따라 큐리그 닥터 페퍼가 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인해 볼 필요가 있습니다. 최근 3년 동안 큐리그 닥터 페퍼는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 56%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
분석 결과, 큐리그 닥터 페퍼의 EBIT 성장률은 부채에 큰 문제가 없을 것임을 시사합니다. 하지만 위에서 언급한 다른 요인들은 그다지 고무적이지 않습니다. 예를 들어 EBITDA를 기준으로 볼 때 부채를 감당하는 데 다소 어려움을 겪고 있는 것으로 보입니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 큐리그 닥터 페퍼의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채가 잠재적 수익률을 높이는 긍정적인 측면이 있기는 하지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이를 위해 큐리그 닥터 페퍼에서 발견한 두 가지 경고 신호 (약간 불편하게 만드는 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.
모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.