전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:FRPT)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 비즈니스가 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Freshpet의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 기준 Freshpet의 부채는 3억 9,410만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 2억 5,170만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순 부채는 약 1억 4,240만 달러로 더 적습니다.
프레시펫의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 프레시펫은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 9,000만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 미화 4억 2,500만 달러에 달합니다. 반면, 현금은 2억 5,170만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 6,820만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 9,070만 달러 더 많습니다.
상장된 Freshpet 주식의 가치가 총 68.8억 달러에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
프레시펫의 적당한 순부채 대 EBITDA 비율(1.8)은 부채에 있어 신중함을 나타냅니다. 그리고 1,000배에 달하는 강력한 이자 커버리지 덕분에 더욱 안심할 수 있습니다. 특히, 작년에는 EBIT 수준에서 적자를 기록했지만 지난 12개월 동안 1,500만 달러의 흑자로 개선되었습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 Freshpet이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년 한 해 동안 Freshpet은 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.
우리의 견해
다른 요인들을 고려했을 때는 상당히 양호한 편이었지만, 이번 분석에서 Freshpet의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치는 마이너스였습니다. 특히, 이자 커버리지에 놀라움을 금치 못했습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때, 저희는 Freshpet의 부채 사용에 대해 다소 신중하게 생각합니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. Freshpet은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 표시하고 있습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스 할 수 있습니다 (모두 수익 성장 기록이 있음). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.