하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. (NASDAQ:FRPT)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 수혜를 받을 수 있는 개발 호재가 있습니다.
부채는 언제 문제가 될까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Freshpet은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 12월 기준 Freshpet의 부채는 3억 9,520만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 2억 6,860만 달러의 현금도 보유하고 있었으므로 순 부채는 1억 2,650만 달러입니다.
프레시펫의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 Freshpet은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 9890만 달러, 그 이후에는 미화 4억 2060만 달러의 부채를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 2억 6,860만 달러, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 6,840만 달러였습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 1억 8,250만 달러 더 많습니다.
물론 Freshpet의 시가총액은 38억 7,700만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 것입니다. 그러나 부채가 충분히 많기 때문에 주주들이 앞으로도 계속해서 대차대조표를 모니터링할 것을 권장합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
Freshpet의 EBITDA 대비 순부채 비율은 1.1에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 97.9배에 달해 이자 비용을 쉽게 충당할 수 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 또한 작년에 EBIT 부문에서 적자를 냈음에도 불구하고 Freshpet은 지난 12개월 동안 3,900만 달러의 EBIT를 달성하여 상황을 반전시킨 것도 좋은 소식입니다. 대차대조표에서 부채에 대해 가장 많은 것을 배울 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 Freshpet이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 작년 한 해 동안 Freshpet은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
이번 분석에서 Freshpet의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과는 마이너스였지만, 다른 요소들은 상당히 양호한 것으로 나타났습니다. 특히, 이자 커버리지에 놀라움을 금치 못했습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때, 저희는 Freshpet의 부채 사용에 대해 다소 신중하게 생각합니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안하고 싶습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 Freshpet에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.