하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NYSE:PBF)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
PBF 에너지의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월 말 기준 PBF 에너지의 부채는 12억 5,000만 달러로 1년 동안 19억 6,000만 달러에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 17억 8,800만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금은 5억 3,760만 달러에 달합니다.
PBF 에너지의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
가장 최근 대차대조표를 보면 PBF 에너지의 1년 내 만기가 도래하는 부채가 42억 2,200만 달러, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 35억 4,400만 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 17억 8,000만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 13억 3,000만 달러 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 46억 4,000만 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 69억 6,600만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 PBF 에너지의 부채 사용 현황을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차대조표 개선을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 PBF Energy는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채 부담이 크지 않다고 말할 수 있습니다!
작년 한 해 동안 EBIT가 52% 감소했기 때문에 PBF 에너지의 부담이 너무 무겁지 않은 것도 다행입니다. 수익 감소(추세가 계속된다면)는 결국 적당한 부채도 상당히 위험하게 만들 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 PBF 에너지의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 2년 동안 PBF Energy는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 77%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
총 부채로 인해 PBF 에너지의 대차대조표가 특별히 탄탄하지는 않지만, 5억 3,760만 달러의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 또한 미화 6억 7,900만 달러의 잉여 현금 흐름이 EBIT의 77%에 달한다는 점도 인상적이었습니다. 따라서 PBF 에너지의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 대차대조표에서 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, PBF Energy에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (2개는 무시할 수 없습니다!)를 발견했습니다.
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