지난주 노던 오일 앤 가스 (NYSE:NOG)의 실적 발표는 부진한 수익 수치로 투자자들에게 실망감을 안겨주었습니다. 당사의 분석 결과, 부진한 헤드라인 수치 외에도 우려할 만한 몇 가지 이유를 발견했습니다.
노던 오일 앤 가스의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자가 현금 흐름에서 발생 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 특정 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.
따라서 실제로 기업의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 비현금성 이익이 일정 수준 이상 발생한다는 의미에서 발생비율이 플러스인 것은 문제가 되지 않지만, 발생비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상 이익을 의미하기 때문에 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2024년 3월까지 한 해 동안 노던 오일 앤 가스의 발생주의 비율은 0.32였습니다. 안타깝게도 이는 잉여현금흐름이 법정 이익보다 훨씬 적다는 것을 의미하며, 이는 이익의 지표로서의 유용성을 의심하게 만듭니다. 작년 한 해 동안, 앞서 언급한 5억 9,440만 달러의 이익과 달리 실제로는 4억 8,500만 달러의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 또한 노던 오일 앤 가스의 잉여현금흐름이 작년에도 실제로 마이너스였다는 점을 감안하면 주주들이 4억 8,500만 달러의 유출로 인해 불편을 느꼈다면 이해할 수 있습니다. 안타깝게도 이 회사는 신주를 발행하여 향후 수익에 대한 주주들의 지분을 희석시키고 있습니다.
따라서 애널리스트들이 향후 수익성 측면에서 무엇을 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 측면 중 하나는 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지를 살펴보는 것입니다. 공교롭게도 노던 오일 앤 가스는 작년에 18% 더 많은 신주를 발행했습니다. 이는 회사의 수익이 더 많은 수의 주식에 분배된다는 것을 의미합니다. 주당 순이익을 무시하고 순이익에 대해 이야기하는 것은 주당 가치와 관련된 작은 숫자를 무시한 채 큰 숫자에만 집중하는 것입니다. 이 링크를 클릭하여 노던 오일 앤 가스의 과거 주당순이익 성장률을 확인해 보세요.
북부 석유 및 가스의 희석이 주당 순이익(EPS)에 미치는 영향 살펴보기
3년 전만 해도 노던 오일 앤 가스는 적자를 내고 있었습니다. 그리고 지난 12개월에만 집중해도 수익이 54% 감소한 것을 알 수 있습니다. 배달 트럭에서 던져진 감자 자루처럼 EPS는 같은 기간 61% 감소하며 더 큰 폭으로 떨어졌습니다. 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
장기적으로 노던 오일 앤 가스의 주당 순이익이 증가할 수 있다면 주가도 상승할 것입니다. 그러나 다른 한편으로는 주당순이익이 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식에 덜 흥분할 것입니다. 일반 개인 주주에게 EPS는 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
노던 오일 앤 가스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
결과적으로 Northern Oil and Gas는 이익과 현금 흐름을 일치시키지 못했고, 희석으로 인해 주주가 이전보다 더 많은 주식을 매입하지 않는 한 회사의 지분을 덜 소유하게 되었습니다. 이 모든 것을 고려하면 노던 오일 앤 가스의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 모든 회사에는 위험이 있으며, 저희는 여러분이 알아야 할 6가지 경고 신호 (이 중 2가지는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.
이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤으며, 이에 대해 주의를 기울일 필요가 있다는 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Northern Oil and Gas 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.