- MPLX LP는 최근 노스윈드 미드스트림 인수를 통해 미드스트림 사업 영역을 확장하고 하베스트 미드스트림에 10억 달러 규모의 자산 매각을 완료했으며, 앞서 애널리스트의 예상을 뛰어넘는 2025년 3분기 실적을 발표했습니다.
- 2026년 1월 마리아 코리(Maria A. Khoury)가 마라톤 페트롤리엄의 CFO로 자리를 옮기면서 MPLX GP LLC 이사회에 임명된 것은 포트폴리오 재편이 활발한 시기에 파트너십과 모회사 간의 재무적 연계가 더욱 긴밀해졌음을 강조하는 것입니다.
- 이제 노스윈드 미드스트림 인수 및 관련 포트폴리오 이동이 MPLX의 기존 투자 내러티브와 리스크 프로필을 어떻게 재구성하는지 살펴보겠습니다.
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MPLX 투자 내러티브 요약
현재 MPLX를 소유하려면 퍼미안 및 델라웨어 미드스트림 자산에 대한 공격적인 구축으로 에너지 전환과 원자재 사이클에도 불구하고 견고한 수수료 기반 현금 흐름을 계속 창출할 수 있다고 믿어야 합니다. 노스윈드 미드스트림 인수와 하베스트 미드스트림에 대한 10억 달러 규모의 자산 매각은 MPLX의 집중력을 강화하지만, 신규 용량 통합의 단기 촉매제나 막대한 자본 지출에 따른 수익률의 핵심 리스크에는 큰 변화가 없습니다.
최근 진행 중인 개발 프로젝트 중 노스윈드 미드스트림 인수는 퍼미안 및 델라웨어 분지에 구축된 MPLX의 사워 가스 수집 및 처리 시설에 직접 연결된다는 점에서 눈에 띕니다. 처리량 증가와 시스템 최적화를 중심으로 한 성장 스토리를 강화하는 한편, 처리 계약 기간이 짧아지고 향후 수요 또는 계약 갱신이 24억 달러의 지출을 충분히 뒷받침하지 못할 위험에 노출될 수 있다는 점도 추가됩니다.
그러나 투자자들은 일부 노스윈드 계약이 예상보다 빨리 시작될 경우 MPLX가 직면할 수 있는 위험에 대해서도 알고 있어야 합니다.
MPLX의 내러티브는 2028년까지 140억 달러의 매출과 53억 달러의 수익을 예상합니다. 이를 위해서는 연간 6.8%의 매출 성장과 현재의 43억 달러에서 약 10억 달러의 수익 증가가 필요합니다.
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