Devon Energy (NYSE :DVN)가 의미있는 부채 부담이있는 이유는 다음과 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. Devon Energy Corporation(NYSE:DVN)은 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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Devon Energy의 부채는 얼마나 되나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 Devon Energy의 부채는 1년 전 61억 6,600만 달러에서 88억 8,800만 달러로 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 6억 4,500만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 82억 4,000만 달러입니다.

데본 에너지의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 Devon Energy는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 291억 달러, 그 이후에는 129억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 6억 4,500만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 17억 8,000만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 134억 달러 더 많습니다.

이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, Devon Energy의 시가총액이 252억 달러에 달하므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

Devon Energy의 순부채 대 EBITDA 비율은 1.1에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 무려 15.4배에 달하는 EBIT를 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐에게 위협받는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 반면에 Devon Energy는 지난 12개월 동안 EBIT가 6.2% 감소했습니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채를 관리하는 데 어려움이 가중될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Devon Energy가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 Devon Energy의 잉여현금흐름은 EBIT의 32%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

Devon Energy의 EBIT 성장 능력이나 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력 모두 부채를 더 감당할 수 있는 능력에 대한 확신을 주지 못했습니다. 그러나 이자 커버리지는 매우 다른 이야기를 들려주며 회복력을 시사합니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려한 결과, Devon Energy의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 사항입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차 대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 Devon Energy의 5가지 경고 신호 (이 중 2가지는 무시할 수 없는 위험입니다!)를 발견했습니다.

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