하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 피바디 에너지 코퍼레이션 (NYSE:BTU)은 사업에서 부채를 사용한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
피바디 에너지의 부채는 얼마인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2023년 12월에 피바디 에너지의 부채는 3억 1190만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 다른 한편으로는 9억 6,930만 달러의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 6억 5,740만 달러입니다.
피바디 에너지의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 피바디 에너지는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 9억 7,900만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 13억 8,000만 달러에 달합니다. 반면에 9억 6,930만 달러의 현금과 3억 8,970만 달러 상당의 미수금이 1년 이내에 만기가 도래했습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 9억 9,560만 달러 더 많습니다.
피바디 에너지의 시가총액은 32억 5,000만 달러이므로 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 그러나 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 피바디 에너지는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 피바디 에너지의 EBIT가 14% 급감했다는 것입니다. 이러한 실적이 자주 반복된다면 주가에 어려움을 초래할 수 있다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 수익성에 따라 피바디 에너지가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 피바디 에너지의 대차 대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 피바디 에너지는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 68%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여 현금 흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 놓이게 합니다.
요약
피바디 에너지는 유동 자산보다 부채가 더 많지만, 6억 5,740만 달러의 순현금도 보유하고 있습니다. 그리고 6억 8,700만 달러의 잉여 현금 흐름은 EBIT의 68%에 달해 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 피바디 에너지의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 피바디 에너지의 3가지 경고 신호 (이 중 1개는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.