전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NASDAQ:VNOM)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가?
당사의 무료 주식 보고서에는 Viper Energy에 투자하기 전에 투자자가 알아야 할 3 가지 경고 신호가 포함되어 있습니다. 지금 무료로 읽어보세요.부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
바이퍼 에너지의 부채는 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 Viper Energy의 부채는 2025년 3월 기준 8억 2,200만 달러로 1년 전의 10억 9,000만 달러에서 감소했습니다. 하지만 현금도 5억 6,000만 달러를 보유하고 있었으므로 순 부채는 2억 6,200만 달러입니다.
바이퍼 에너지의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 바이퍼 에너지의 부채는 1년 이내에 미화 91.0만 달러, 그 이후에는 미화 824.0만 달러의 부채가 만기가 도래하는 것으로 나타났습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 5억 6,000만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 8,900만 달러 상당의 채권을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 1억 6,600만 달러 더 많습니다.
Viper Energy의 규모를 고려할 때 유동 자산이 총 부채와 균형을 잘 이루고 있는 것으로 보입니다. 따라서 90억 8천만 달러 규모의 이 회사가 현금 확보에 어려움을 겪고 있다고 상상하기는 어렵지만, 여전히 대차대조표를 모니터링할 가치가 있다고 생각합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
Viper Energy의 순부채는 EBITDA의 0.30배에 불과하여 무모한 차입업체가 아님을 알 수 있습니다. 또한 9.7배의 이자보상배율을 자랑하며, 이는 충분한 수준입니다. 다행히도 Viper Energy는 작년에 EBIT가 2.3% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리 가능한 수준으로 보입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Viper Energy의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년을 고려할 때 Viper Energy는 실제로 전체적으로 현금 유출을 기록했습니다. 신뢰할 수 없는 잉여현금흐름을 가진 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래에 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
우리의 견해
바이퍼 에너지의 상각전영업이익(EBITDA)에 기반한 부채 처리 능력과 이자 커버리지 모두 부채를 감당할 수 있다는 점에서 안심할 수 있었습니다. 반면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있다는 점은 저희의 신뢰를 약화시켰습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 Viper Energy는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이를 위해 Viper Energy에서 발견한 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 경고 신호 1가지 포함) 에 대해 알아보세요.
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