하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NASDAQ :SND) 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
스마트샌드의 부채란 무엇인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 현재 Smart Sand의 부채는 1년 동안 미화 1,520만 달러가 증가한 1,840만 달러로 나타났습니다. 반대로 현금은 607만 달러로 약 1230만 달러의 순부채를 보유하고 있습니다.
스마트 샌드의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 스마트 샌드는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 5450만 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 미화 4960만 달러에 달했습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 607만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 2,660만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 7,140만 달러 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 9,380만 달러에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 스마트샌드의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자, 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
순부채가 EBITDA의 0.44배에 불과하다는 점을 감안할 때, 스마트 샌드의 이자보상배율이 0.23배로 낮다는 사실은 놀랍습니다. 따라서 어떤 식으로든 부채 수준이 사소하지 않다는 것은 분명합니다. 특히, Smart Sand는 작년에 EBIT 수준에서 적자를 기록했지만 지난 12개월 동안 29만 8천 달러의 흑자로 개선되었습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 무엇보다도 미래 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 스마트샌드의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.
그러나 기업이 서류상의 이익으로 부채를 갚을 수는 없으며, 현금이 필요하기 때문에 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요합니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년 한 해 동안 스마트샌드는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.
우리의 견해
지금까지 살펴본 바에 따르면 스마트 샌드는 이자 충당금을 고려할 때 쉽지 않은 상황이지만, 다른 요소들을 고려할 때 낙관적인 전망을 할 수 있습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력이 매우 뛰어나다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 이 모든 데이터를 살펴보면 스마트샌드의 부채 수준에 대해 다소 조심스러운 생각이 듭니다. 부채는 잠재적 수익률을 높이는 긍정적인 측면이 있지만, 주주들은 부채 수준이 주식을 더 위험하게 만들 수 있다는 점을 반드시 고려해야 한다고 생각합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 스마트샌드에 투자하기 전에 알아두어야 할 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
모든 것을 고려했을 때, 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Smart Sand 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.