케이시 잡화점(NASDAQ:CASY)이 부채를 책임감 있게 관리할 수 있는 이유

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:CASY)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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케이시 제너럴 스토어의 순부채는 얼마입니까?

아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 1월에 Casey's General Stores의 부채는 15억 4천만 달러로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 현금 보유액이 1억 7,790만 달러이므로 순부채는 약 13억 6,000만 달러로 더 적습니다.

케이시의 일반 상점의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

가장 최근 대차 대조표를 보면 케이시 제너럴 스토어는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 8억 8,090만 달러, 그 이후에는 23억 8,800만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 1억 7,790만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 5,850만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 29억 2,000만 달러 더 많습니다.

이 적자는 케이시 제너럴 스토어의 가치가 117억 달러에 달하므로 필요한 경우 재무제표를 보강할 수 있는 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근 방식의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

케이시스 제너럴 스토어의 순부채는 EBITDA의 1.3배에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 13.2배를 이자 이익으로 충당하고 있습니다. 따라서 우리는 매우 보수적인 부채 사용에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 다행히도 케이시 제너럴 스토어는 작년에 EBIT가 7.5% 증가하여 부채 부담이 훨씬 더 관리하기 쉬워졌습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Casey's General Stores의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 여부를 명확히 살펴봐야 합니다. 최근 3년 동안 케이시스 제너럴 스토어는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 62%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 이 회사가 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

다행히도 케이시스 제너럴 스토어의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 또한 EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 비율도 양호합니다. 위의 다양한 요소를 고려할 때, Casey's General Stores는 부채를 상당히 합리적으로 사용하고 있는 것으로 보입니다. 즉, 주주 수익률을 높이기 위해 조금 더 많은 위험을 감수하고 있다는 뜻입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 케이시스 제너럴 스토어에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 하나 있습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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