워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. (NASDAQ:CASY)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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케이시 잡화점은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 4월 기준 Casey's General Stores의 부채는 15억 3,000만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 206.5억 달러를 보유하고 있어 순 부채는 약 13.3억 달러입니다.
케이시의 일반 상점의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 케이시 제너럴 스토어의 부채는 12개월 이내에 미화 953.5억 달러, 12개월 이후에는 미화 23.8억 달러가 만기 도래합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 6,650만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 1억 6,890만 달러가 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 29억 6,600만 달러 더 많습니다.
케이시스 제너럴 스토어는 시가총액이 134억 달러로 매우 크기 때문에 필요한 경우 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 여부를 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
케이시스 제너럴 스토어의 순부채는 EBITDA의 1.3배에 불과합니다. 그리고 이자 비용도 13.5배에 달해 이자 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 매우 보수적으로 부채를 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 또한 케이시 제너럴 스토어는 작년에 EBIT가 15% 성장하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Casey's General Stores가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 Casey's General Stores는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 67%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
좋은 소식은 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력을 입증한 Casey's General Stores의 사례는 복슬복슬한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 그리고 이는 좋은 소식의 시작에 불과하며, EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 것 또한 매우 고무적인 일입니다. 위의 다양한 요소를 고려할 때, 케이시 제너럴 스토어의 부채 사용은 상당히 합리적인 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주에게 더 나은 수익을 가져다줄 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 케이시 잡화점에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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