Stock Analysis
전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 회사와 마찬가지로 SiteOne Landscape Supply, Inc.(NYSE:SITE)는 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
SiteOne Landscape Supply에 대한 최신 분석을 참조하세요.
사이트원 랜드스케이프 서플라이의 순부채는 얼마입니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 12월 기준 SiteOne Landscape Supply의 부채는 3억 7,290만 달러로 1년 만에 3억 5,060만 달러에서 증가한 것을 알 수 있습니다. 그러나 9,090만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 2억 8,200만 달러로 더 적습니다.
사이트원 랜드스케이프 서플라이의 부채 살펴보기
가장 최근 대차 대조표를 보면 SiteOne Landscape Supply는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 5억 7,830만 달러, 그 이후에는 7억 6,450만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 9,090만 달러의 현금과 4억 9,060만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 7억 6,130만 달러 더 많습니다.
물론 사이트원 랜드스케이프 서플라이의 시가총액은 76억 1천만 달러이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 그렇긴 하지만, 대차대조표가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.
사이트원 랜드스케이프 서플라이의 순부채는 EBITDA의 0.75배에 불과하여 무분별한 차입이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 이자보상배율도 9.2배에 달해 충분한 수준입니다. 실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 25%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 점도 SiteOne Landscape Supply의 장점입니다. 수익이 감소하면(추세가 계속된다면) 결국 적은 부채도 상당히 위험해질 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 SiteOne Landscape Supply가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 SiteOne Landscape Supply는 EBIT의 68%에 해당하는 견고한 잉여 현금 흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상했던 것과 거의 일치하는 수치입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
이번 분석에서 SiteOne Landscape Supply의 EBIT 성장률은 마이너스를 기록했지만, 다른 요소들은 상당히 양호했습니다. 특히, EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환하는 방식에 놀라움을 금치 못했습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 SiteOne Landscape Supply는 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링을 정당화할 만큼 충분히 높다는 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 SiteOne Landscape Supply에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 회사에 집중하는 것이 더 쉬울 때도 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.